國策透視：中證監拆彈雄心
上周五中證監新聞會，發佈修訂《證券公司融資融券業務管理辦法》徵求意見稿，流露眾多重要資訊，最重要的一條是：當局對孖展的壓制措施，只針對新孖展，對現有違規孖展，可維持現狀。今年以來，A股出現多次5%以上的大跌，均與市場擔心當局回復以往做法，以行政手段調控股市
有關。其中最大隱憂是擔心中證監要求所有違規孖展必須強制平倉，股民在同一時間被迫爭相拋售，觸發人踩人冧市。修訂稿將消除市場這方面疑慮，拆除了A股的最大炸彈。
文稿中最重要是允許逾期孖展續借。中證監1月表示要調查逾期孖展情況，就觸發119滬綜指跌近8%。中證監首次規定券商可借孖展上限為淨資本4倍，超額的券商可維持孖展規模，只是不能再借。意味券商不需面對因超額而被勒令同時大規模平倉情況，消除市場最大隱憂。
去年底內地券商淨資本額合計約6,000億元（人民幣．下同），按淨資本4倍計算的上限為2.4萬億元，目前內地孖展餘額約2.2萬億元，已經接近爆額。另外，中證監新要求孖展開戶，必須在近20個交易日證券資產多過50萬元，條件苛刻，日後孖展再增的空間已不大。最終的效果，是令A股市況趨向穩定，對港股有利。
【投資錦囊】
中證監控制增新孖展，但申明不要求現時的違規孖展強制平倉，A股暴跌和大升機會減少，有利更多資金轉向港股。
炒作指數★★★★
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