國策透視：港股代中央受靶
■滬指如果實際需跌至2000多點平，但被人為操控在3200點以上，其間的差額可能將由港股硬食。 資料圖片
中央不惜一切代價救市，已經變成一場鬧劇，淪為面子工程。無視市場規律的暴力救市，必然招致市場加倍懲罰，必須有人埋單。目前A股超過四分一股份停牌，指數權重
股又被力托，行情已經失真。其代價和成本，就被轉移至仍按市場化原則運作的港股。如果形勢持續，港股可能迎來比A股之前跌三成還要慘烈的股災。
港股代中央受過，通過四個渠道被懲罰。首先，人行提供流動性給券商去托A股，最終受累的是實體經濟，令無法受惠托市的H股，整體估值被拉低。其次，券商、保險被迫托市，投資虧損必然在H股體現。第三，外資無法沽空A股，令H股成造淡主戰場。最後，中央不尊重市場規律，外資減少對中資股興趣，令資金撤離H股。
上述機制，解釋為何港股連日大跌，但最壞情況可能尚未殺到。按內地券商測算，滬指3200點至3400點是跌市底線，跌穿此位，孖展、傘託的斬倉潮可能影響銀行資金，令金融體系不穩。另外，斬倉潮可能令中產階級元氣大傷，影響政權。
中央死守滬指3200點線勢在必行。港股最惡劣局面是，滬指如果因市場因素，實際需跌至2000多點水平，但被人為操控在3200點以上，其間的差額，可能將由港股硬食。
【投資錦囊】
中央急於化解A股冧市的金融風險，不惜犧牲H股。如果持續，A股風暴可能被轉移至港股，投資者應增加風險意識，並關注中央有否後著。
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