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2015年7月29日 星期三

趣BlogBlog - 股榮 2015年7月29日



趣BlogBlog - 股榮 2015年7月29日


趣BLOGBLOG:熊粉絲的告白






睇錯市、揀錯股,對每個財演以至專欄作家而言,都屬家常便飯。股榮由4月初開始狂牛,4月底更寫了一篇《買盈富迎港股五萬點》,推算基礎建基於大市成交,以及估值。7月9日,我寫了篇《人為熊市》,由牛粉絲轉軚至熊粉絲,暴力救市是元兇,但最終還是睇成交、數據。

正如大師話齋,是牛是熊,要靠結果來判斷,目前你叫牛,佢話熊,只是紙上談兵,結果可能要等多數月,甚至半年時間,才能真正揭曉。股榮憑甚麼認為由牛轉熊,成交是其一,港交所股價是其二。

很多人知道港交所與恒指走勢密切,前者升跌可視為大市的Proxy。究竟兩者升跌有幾同步呢?統計港交所2000年6月上市至今、合共3,700餘個交易日,港交所與恒指表現的相關系數是0.933,甚至高於恒指及大市成交的0.844。系數介乎正1與負1,越接近1,兩者表現越趨一致。

■港交所見熊,大市沒可能是牛。

換言之,港交所升,港股例牌升;港交所勁跌,恒指冇可能唔跌;港交所見熊,大市沒可能是牛。

今年大時代後的彈散市,情況與2007年相當類同。2007年及2015年,港交所股價,皆較恒指遲見頂。2007年,港股見頂後曾急跌6,100點或19%,然後短期低位反彈14%。今年7月8日最壞一刻,恒指累積跌幅較今年見頂位,同樣有20%調整,然後在低位反彈約12%。

至於港交所,2007年跌了22%後,即使短期反彈16%,但只是迴光反照,一年後竟然50蚊有找。今年7月8日港交所低見196元,較高位累跌37%,即使短期反彈至245元,但按目前死樣,完全睇唔到有翻生跡象。

自今年高位計,恒指現價雖然只跌了14%,但港交所現價卻累跌32%,技術上或者調整幅度,很難說港交所股價不是「熊市價」。是港交所反應過敏,抑或港股未有反應,我傾向相信後者。

股榮
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本欄隔周三刊登

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