青心直說 - 胡孟青 2015年8月26日
青心直說：救市時間錯曬
■內地股市越跌越深，早前萬億元救市形同浪費。 資料圖片
政府救市，若是為恢復市場秩序、信心及避免潛在更大風險爆發的話，救市是值得的。但若救市後，風險已降溫，市場信心卻仍未恢復過來，再救市似乎已步入無底深潭。一個高成本、零效益的行動，始終要有終止的一日。
人仔貶值加速走資
外界很多意見認同，救市成效有限，效果不斷減退，但對於要終止救市，意見卻認為萬萬不能，皆因一停止托市，股市就要跌。在中央透過國家隊幹預後，整體市場承接依然疲弱，證明市場對A股動力及購買力度是遠比預期弱，7月底的所講低位，實際可能需要更低。
當局用了過萬億元救市，若改投放於實現經濟，受惠程度會更實在，現時的定向拯救形同定向利益分配一樣。一眾大型央企行將公佈業績，作為大股東跑去高調增持，換轉在香港，這是犯規。場外配資是孖展大斬倉觸發的股災罪魁禍首，最後竟然邊要查處，邊被國家隊資金增持，諷刺之極，難怪股民信心不升反跌。過萬億元救市形同浪費。
人行早前大規模逆回購過千億元，再額外多做一批中期借貸操作，市場指是好消息，惟實際是引證分析界的憂慮；人民幣突貶值是會構成資金流向逆轉，加快外流，流動性會受影響。8月11日貶值後上海同業市場的外滙交易額，累積增至二萬多億美元，部份是因應貶值而重新調動，部份更可能是資金外流出所致。近兩周內地拆借持續上升，而幾份國家級債券拍賣中標利率多次遠出預期，中證監一面救市人行就變相抽走流動性，該等互相牴觸的政策出現已不止一次，叫市場怎有信心？人民幣貶值牽起區內貨幣震盪，甚至連累自己市場亦受影響，實在始料不及。Do the right thing at the wrong time，是失控抑或今年內地倒黴，乃由市場判斷吧。
胡孟青
獨立股評人
胡孟青
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