Wednesday, August 26, 2015
26 Aug 2015 - [PCM] 摸著石頭過河
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4月初開啟的「港股大時代」只維持了兩個多月，很多股票期後的跌幅更超額形成，因大市跌勢過急，不少投資者走避不及，由贏變輸或滿手蟹貨，現時最想知道今年「大時代」會否再來。需知道衍生是次「港股大時代」是中國A股大牛市，而此大牛市則源於融資融券及場外配資等的不受控制增長，現時中央持續致力收緊股市相關融資，今年內應較難再將額度推升至高水平，而中國經濟本身仍如履薄冰，今年亦難成港股催化劑。況且，港股自6月尾跌穿「大時代」支持後，粗略估計已出現了三至四個蟹貨區，首兩個形成時成交更不少，以現時回落至相對低位的成交，向上衝破蟹貨區將更為困難。另外，市場將重新關注於「大時代」時被忽略的通脹、用電量、製造業經理人指數(PMI)等中國經濟數據，而這些暫時仍不大好，中央需持續藉減息降準作提振，而月中主動將人民幣貶值，原因眾說紛紜，更加添了一道不明朗因素。
當然，股市多變，形勢可隨時逆轉，好像似乎沒有人於今年初港股在緩慢調整、氣氛漸差時，預測到第二季有「大時代」的出現，而在「大時代」期間似乎也沒有人估計到這麼快有如此低潮出現，所以我此刻對下半年股市有以上的看法，但仍會不斷檢討，繼續摸著石頭過河，這是每個投資者應接受的現實，不要將個人看法看得太大，需清楚個體於中長線始終難敵市場的集體智慧。
現時坊間傳媒逐漸叫大家看多些業績，我其實於「大時代」後期已率先於不同場合提出這個很現實的「轉型」建議。投資市道多變，投資者需不斷轉型適應，於正常市況下「投資」，於牛市不妨適度「投機」，但需做好風險管理，不過看業績選好股則是永恒王道，而近日公佈優秀中期業績的如安踏國際(2020)、維達國際(3331)等股價比「大時代」時還高，便可見一斑。投資者可考慮於合理估值下收集有正「趨」化劑支持的好股作中長線投資，但需有短期捱價的心理準備。事實上，股價短線走勢難測，巴菲特就此亦有一名言：「短期而言，股市是一部投票機器；長期而言，股市則是一個體重計」！
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)
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筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此
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