財智語陸 - 陳永陸 2015年9月14日
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另類對沖A股方法
■過去一年，澳元兌美元的滙率一度跌穿70美仙兌1澳元。 資料圖片
今年首季當中國股市開始出現升浪時，有不少對沖基金因為擔心中國經濟前景，於是考慮不同方法，對沖中國股票風險，可是直接沽空中國股市相對困難，所以出現較為另類的對沖方式，其中一方法就是沽空澳元或其他區內貨幣。
沽空澳元效果不俗
主要原因是澳洲是其中一個直接受惠中國的經濟體系，所以如果中國經濟持續受壓，那麼澳元必然同樣出現較大的壓力，並達至對沖中國股市的效果。
隨著中國經濟受到全球質疑，以及A股出現逆轉，澳元亦持續下跌，過去一年，澳元兌美元的滙率，已由超過90美仙兌1澳元，一度跌穿70美仙兌1澳元，所以，沽空澳元對沖中國股市，絕對是不錯的方法，並收到明顯的效果。
近日市場漸漸相信，中國經濟「硬著陸」機會不大，因中國開始適當地以人行的貨幣及中央的刺激方案去推動經濟，而且亦開始逐步令人相信會收到成效，故此A股似乎正在逐步回穩。
截至8月底，中國鐵礦石價格指數（CIOPI）為206.25點，按月上升4.82點，升幅為2.39%，而隨著鐵礦石庫存持續下降，代表供應過剩的問題應有見底跡象，同時內地生產商有機會重新回補庫存，所以鐵礦石價格可望逐步回升，這對澳洲而言是一大喜訊。
隨著中國政府加大基建投資，以及增加銀行體系的流動性，令房地產的需求回升，如中國經濟下行幅度及速度比預期好，對之前沽空澳元的對沖基金，亦應會大量平掉澳元的淡倉，亦即是澳元有機會回穩，甚至出現較明顯的反彈。
陳永陸
獨立股評人
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