投資不只看回報 重過程多於結果
2015年09月23日
上周談到，交易與人生，很多要點道理相通，如保留彈藥，讓寶貴資源﹙資金、時間﹚有所裕餘，才能掌握機會。今次談第二點：「過程重於結果」。交易員教練斯坦伯格指出，設定回報目標，無可厚非，可是他發現當眼中只有回報，多會將短期績
效無限放大，隨之而來是「戰或逃」(fight-or-flight)的情緒反應，思考偏誤排隊現身，原先的交易計劃，盡皆變成空談。取而代之的是微利止賺、不肯止蝕的破財方程式。
聚焦回報 扭曲心理
單純聚焦回報，凡賺錢就是成功，蝕錢就當失敗，會扭曲心理。因為市場的短期波動極為隨機，即使交易好手，也難免一時接連失利，信心崩潰；相反，就算違反所有操作戒律，短期夠運，也能連中多元，高興地宣揚自己已擊敗市場，以後戒律不再適用。
只問結果，不理過程的問題，可從下例見到：假設以每周計，成功率為五成，賺錢周的金額，遠多於蝕錢周，長此下去，必然有利。但連續四周，不停輸錢，機會約6%。當操作日子漸增，根本避無可避。若無限放大短期回報，必會將連輸一月，掛上「失敗」標籤。若將觀察賺蝕的時框，縮短至日，則效果更差。任何方法，用兩下便會棄如敝屣。賺錢時道理亦同，連續賺錢的6%時間，誤以為萬物盡皆掌握，瘋狂加注，埋下大敗伏筆。
優秀的交易員會跳出短期成敗的枷鎖，設定最適合自己、經研究能提供滿意回報的方法，確實執行，並欣然接受結果有好有壞，從整體回顧，而非要求每戰必勝。
現實生活中，單純注重結果，會令目標變成惱人的預期，導致我們不快樂，成功的機會更渺茫。例如想減肥，眼中只有減去的磅數，日日看數字，只會想死。一個更有效的辦法，是先想清楚，有甚麼運動、飲食習慣，能有助減磅，當中自己又最喜歡哪一些。按自己喜好，妥善安排過程，讓自己盡力跟從，減去磅數變成良好的「副作用」，痛苦程度下降。
分題：重視過程 助走出谷底
當工作、生活上遇上不如意事，重視過程多於結果，也可助我們盡快走出谷底。例如美式足球教練哥夫連，被傑克遜維爾美洲虎隊炒魷，他沒有因為這個結果，浪費時間自怨自艾，而是若無其事，繼續一如以往領軍時，出席選秀前習訓大會。行家問他，既是下崗之身，還來幹甚麼？哥夫連的答覆，是他終有一日會重掌某隊教鞭，在那天來臨前，要堅守過程，準備半點不能馬虎。
不久後，哥夫連受聘於紐約巨人隊，早前努力本利歸還，成為球壇長勝將軍。美洲虎隊錯失良將，被評為NFL史上十大最錯解僱之一。
哥夫連的堅持，實在值得交易員借鏡。順風順水時，對倉位如數家珍，興致勃勃；一旦失利，結單都不想看了，遑論寫甚麼投資筆記。如能戒除這種受短線結果影響的作風，堅守過程，成績終必提升。
豐盛金融資產管理董事
黃國英
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