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2015年9月23日 星期三

大英Blog物館 - 黃國英 2015年9月23日

大英Blog物館 - 黃國英 2015年9月23日

投資不只看回報 重過程多於結果
2015年09月23日
  上周談到,交易與人生,很多要點道理相通,如保留彈藥,讓寶貴資源﹙資金、時間﹚有所裕餘,才能掌握機會。今次談第二點:「過程重於結果」。交易員教練斯坦伯格指出,設定回報目標,無可厚非,可是他發現當眼中只有回報,多會將短期績

效無限放大,隨之而來是「戰或逃」(fight-or-flight)的情緒反應,思考偏誤排隊現身,原先的交易計劃,盡皆變成空談。取而代之的是微利止賺、不肯止蝕的破財方程式。

  聚焦回報 扭曲心理
  單純聚焦回報,凡賺錢就是成功,蝕錢就當失敗,會扭曲心理。因為市場的短期波動極為隨機,即使交易好手,也難免一時接連失利,信心崩潰;相反,就算違反所有操作戒律,短期夠運,也能連中多元,高興地宣揚自己已擊敗市場,以後戒律不再適用。

  只問結果,不理過程的問題,可從下例見到:假設以每周計,成功率為五成,賺錢周的金額,遠多於蝕錢周,長此下去,必然有利。但連續四周,不停輸錢,機會約6%。當操作日子漸增,根本避無可避。若無限放大短期回報,必會將連輸一月,掛上「失敗」標籤。若將觀察賺蝕的時框,縮短至日,則效果更差。任何方法,用兩下便會棄如敝屣。賺錢時道理亦同,連續賺錢的6%時間,誤以為萬物盡皆掌握,瘋狂加注,埋下大敗伏筆。

  優秀的交易員會跳出短期成敗的枷鎖,設定最適合自己、經研究能提供滿意回報的方法,確實執行,並欣然接受結果有好有壞,從整體回顧,而非要求每戰必勝。

  現實生活中,單純注重結果,會令目標變成惱人的預期,導致我們不快樂,成功的機會更渺茫。例如想減肥,眼中只有減去的磅數,日日看數字,只會想死。一個更有效的辦法,是先想清楚,有甚麼運動、飲食習慣,能有助減磅,當中自己又最喜歡哪一些。按自己喜好,妥善安排過程,讓自己盡力跟從,減去磅數變成良好的「副作用」,痛苦程度下降。

  分題:重視過程 助走出谷底
  當工作、生活上遇上不如意事,重視過程多於結果,也可助我們盡快走出谷底。例如美式足球教練哥夫連,被傑克遜維爾美洲虎隊炒魷,他沒有因為這個結果,浪費時間自怨自艾,而是若無其事,繼續一如以往領軍時,出席選秀前習訓大會。行家問他,既是下崗之身,還來幹甚麼?哥夫連的答覆,是他終有一日會重掌某隊教鞭,在那天來臨前,要堅守過程,準備半點不能馬虎。

  不久後,哥夫連受聘於紐約巨人隊,早前努力本利歸還,成為球壇長勝將軍。美洲虎隊錯失良將,被評為NFL史上十大最錯解僱之一。

  哥夫連的堅持,實在值得交易員借鏡。順風順水時,對倉位如數家珍,興致勃勃;一旦失利,結單都不想看了,遑論寫甚麼投資筆記。如能戒除這種受短線結果影響的作風,堅守過程,成績終必提升。

  豐盛金融資產管理董事
  黃國英
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