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2015年9月30日 星期三

大英Blog物館 - 黃國英 2015年9月30日

大英Blog物館 - 黃國英 2015年9月30日

分散投資 勝過一注獨贏
2015年09月30日
  上兩周的主題,都是交易與人生的共通點,分別談過「保留彈藥」和「過程重於結果」,今回作為小結,談第三點:「分散投資」。人多認同分散投資,肯執行者卻少得多。我們心底始終認為,在某一點全押,從而取勝,比步步為營,不停計算,積小勝為大勝

吸引。這從數十年來,歷久常新的賭博電影中,早已屢見不鮮。

  若只炒即日鮮,純粹關注一個市場,或投放注碼佔組合比重較高,亦無可厚非。但當持倉時間延長,要避免爆廠風險(risk of ruin),將組合分散至不同的股份,甚至延伸至其他資產類別,例如債券、商品,或將現金轉換成不同貨幣,實在必要。(港人習慣港元與美元掛鈎,對外匯走勢沒太大感覺,在其他新興市場國家,不論從事實體生意或投資,不好好處理匯兌風險,隨時一浪已沒頂。)

  助增持貨耐力
  分散投資除數學上的好處外,對心理上的好處,亦不容忽視。據交易員教練斯坦伯格所講,他所接觸的基金經理、交易員,要是組合分散得宜,緊跟交易計劃、長期持貨的耐力,將會大增。

  相反,當注碼過份集中,又或是沒有了解各持股的風險因素,一旦某一能拖動所有持倉的意外出現,就是經驗最豐富的老手,精神上也抵擋不住全線暴跌的壓力。相反,只要心中早有準備,部份持倉平時「陀衰家」,無甚表現或要小輸,但當大部隊有問題時,可以逆勢緩減傷害,那操作上也會更具信心。

  要探討生活上的「分散投資」,可以把我們的時間、情感,當成「人生貨幣」。手持這些貨幣,我們可以「投資」到事業、家庭、社群、理想、友誼等項目,不一而足。一如在金融市場,若只全心全意買重一項,發展順利時,當然日進千里。但同時身為心理學家的斯坦伯格說道,最終落得要看心理醫生的人,都是將「人生貨幣」「一注獨贏」的人。而病人並不一定是常見的工作狂,有的是「滿倉」家庭,成擔心機聚焦子女身上,當子女長大離家,本應好好享受,但過份集中多年,現時一下子心靈頓失依靠,反倒變了心理病,出現抑鬱。

  獨沽一味遇挫易崩潰
  很多研究指出,一系列的因素有助身心健康,與生活上取得成功,包括如有意義的活動、人際關係、正面的情感經驗,以及成就感。若然能將「人生貨幣」妥善地分散於這些項目,雖然未必能像一往無前地,猛攻其中一點那樣,短期內快速取得成功;但當環境驟變,又或遭遇大挫敗時,卻不會極速崩潰,因為失去的僅是生活所有的一部份,而非全部。

  一時一處的失意,由於有其他情緒「倉位」頂住,抗逆能力自然更強,復原需時也較短。這其實也與保留時間、靈活運用互有關連。始終若一開始,已將某一類別塞滿日程,便不可能分散至其他建構正面情緒的活動上。投資者如果要真正做到分散投資,更應將部份港元轉換至不同外幣,才能分散市場波動的風險。

  豐盛金融資產管理董事
  黃國英
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