摸魚手劄：
抗反收購的超技術操作
殼股市場有一類股票要小心，就是那些被港交所（388）狙擊賣殼的股票。這一類股票有一個特性，就是停牌停太久，停太久對職業炒家的傷害就是孖展有機會一復牌被斬倉。部份流動性不足的殼股就會變得更危險，因為一復牌就會被人「不問價斬」，而斬倉的劊子手是手起刀落
，不會理會股票的合理估值，只求把所有貨砍掉推出街。因此，這類股票會出現短暫的市場失衡，因為被砍倉砍太勁。技術上，這類股票是可以賭供求，不過話長hold就多數不必，好視乎隻殼股質素。
大體上來講，港交所封印賣殼的主幹招式有兩種。第一種，暫時比較難擋的，叫「現金公司」，專門阻止大比例的配股逆向收購方式，現在已經開始有人想到方法破解，不過暫時按下不表。
另一種就是「反收購」，技術上這招是不排斥賣殼，只是它排斥新主太快把資產和業務注入，因此就有24個月的冰封期。兩招都是嚴格根據《上市規則》第14條所述，不過實際操作其實都係主觀。所以趁機sell嚇自己，拜托金融公司又好，上市公司又好，不妨請我做個小顧問，自問勝任有餘。
講番正題，其實上市公司同港交所的角力，都係道高一尺、魔高一仗咁解囉。有關「反收購」的破解方式其實不難捉摸，好像上星期講的黃絲帶最討厭概念股俊和（711）都係透過公司相互間的資產重組，慢慢將項目注入。這些公司的特點在於重組期即收貨的蜜月期，可以無儲貨買入，之後等有好消息做催化劑炒起來就可以走一轉順風車。
西南環保貨乾估值平
今次渾水覺得估值偏低的西南環保（1908），套路上和俊和也是相似。這隻股票由上年在公開場合寫到高位都升近10倍，當然憑著我三分釘出入技術，我是贏不盡最高升浪。這隻股票自從上年以溢價方式全購方式賣給國企廈門建發，公司之後大炒過一轉，其後公司也公佈了流通量不足，逼住要把股票配售出去。
不過，細看配售通告就會發現玄機處處。本身公司極乾，在配售完成後，公眾持股量還是接近25%，即正是最乾身最少街貨的極限水平。然而，這次配售是刻意配給兩方認購人，「自己友味」極濃，而且第二認購人在定義上屬公眾持股，所以這「所謂」的25%公眾持股還有一部份是「自己人」。換言之，西南環保的質地比計算中更乾。
一如俊和的套路，西南環保為了繞過「反收購」，開始慢慢分階段收購土地使用權，正如重組整理資產結構。西南環保在圖表上已歸於平淡，但這反而造就了收貨儲貨機會，假如之後有地產消息出台，就可以借東風炒一轉。而且，西南環保比俊和更好，就是估值更平，而且更乾。
渾水
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