走勢短暫逆轉
2015/12/10 08:41:13
網誌分類: 經濟
在等待聯儲局下周宣布是否加息的同時，市場將焦點全放在國際油價上，油價變成大市的主要指揮棒，上兩日油價大插，拖累美股連跌兩日，周二油價止跌回升，紐約油價周三朝早高見每桶38.3美元，較日前低位反彈4.3%，美股亦反彈而
上，杜指大彈200點，但午後傳出美國的輕質原油（distillate fuel oil）庫存意外地跳升500萬桶，係預期的兩倍，且係1月份以來最大升幅，反映輕質原油的季度需求跌至1998年以來最低。紐約油價隨即回軟，急滑至每桶36.87美元，美股亦見頂回急瀉超過360點至17404點才喘定，倒跌89點。午後油價企穩，反彈上每桶37美元上方，杜指亦略為收窄跌幅。
杜指收市跌76點，收報17492點，跌幅0.4%，係連續第三日下跌；標普500指數跌16點，收2048點，跌幅0.8%；納指跌75點至5023點，跌幅1.5%。納指跑輸大市，主要係被重磅股蘋果公司拖累，蘋果昨日跌2.2%，收報115.62美元，係表現最差的杜指成份股。隨著油價不斷向下，加上聯儲局決定加息在即，從股市恐懼指標VIX指數這兩日大幅回升，兩日內由15急升至昨日的19.6，大升超過30%，顯示投資者對後市有「騰雞」。
值得提一提的是，有分析指出標普500 指數正出現一個投資要留意的危險訊號，就是指數的回報太過集中很少數的股份上。有統計顯示，包括微軟、亞馬遜、Alphabet（Facebook 母公司）、通用電氣等最大價值的10大美企，股價今年以來平均升了21.4%，而其餘的股份平均卻跌了2.6%，換句話說，最大型股份與其餘的股份表現平相差達到24%，這是自1999年科技爆破前的最大的差距。
據高盛的最新統計，標普500指數成份股的利潤增長，有一半是來自69隻科技股，而單是蘋果公司就貢獻了其中的20%。Strategas Research Partners的Jason Trennert表示，市場最好表現的股份與其餘股份的表現出現兩極化，可視為一個警告訊號。回報過份集中的問題，將大市的表現拉高了，會令到投資覺得大市的危險性比他們預期的小，但正如標普Capita IQ分析師表示，如果呢幾隻大股一旦冧檔，大市將無乜支持，將會跌得好慘。
講番內地，美國於12月開始加息，似乎已經係既定事實，人民幣匯價於8.11匯改急滑之後回穩，但近期對美元再度轉弱，亦反映咗市場對美國加息的預期，另外，中國資金外流的情況出現短暫穩定以後，近期又現加速勢頭。11月外匯儲備就意外地大降872億美元至33個月新低，更係1996年有資料以來第三大月度跌幅。市場預計外儲未來還會隨著美國加息而續降。為咗阻止或者減少外資流失的速度，市場已經預計阿爺陸續會有動作出台，昨日，有瞭解情況的消息人士就透露，人行日前已視窗指導暫停機構申請新的RQDII（人民幣合格境內機構投資者）相關業務。業內人士認為，此舉是為了緩解中國資本淨流出壓力以及防範機構產品投向風險。原因，據一位香港外資行投資經理粗略估算，自匯改以來，借RQDII管道流出的各種產品規模達到上千億。
不過，我估計聯儲局下星期宣佈開始加息以後，市場目前的種種狀況，例如美元匯價向上的速度，新興市場的資金快速流走、國際油價急跌等等，可能會有所緩解，市場會趁好消息出一出貨，前述的行情都會出現短暫逆轉。當然，當加息的消自充份消化以後，以及迎來美國將會持續加息的消息，到時又將回復現時的狀況。要升的繼續升，要跌的繼續跌。
陸羽仁
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