財智語陸 - 陳永陸 2016年2月22日
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中央救市行之無效
■人行宣佈或調高部份銀行存款準備金率，對股市影響有限，但上周五中港股市仍跌，反映市場信心不足。 資料圖片
上周五忽然傳出人行或調高部份銀行存款準備金率，消息一出即令中港兩地股市下跌。雖然此政策對經濟及股市的影響有限，但上周五兩地股市表現，反映市場對後市信心不足。
市場不再相信政府
目前中國不論在經濟或股市上，都進退兩難。說白一點，大家都明知經濟及股市前景不濟，寄望中央出手救市，可惜是出手救市後，大家都投下不信任票。中國作為一個未完全對外開放的經濟體，理論上中央是可做到「目標為本」的政策調節，但幾年來，中央所做的與市場最終出現的結果，卻有嚴重落差，影響市場對中央救市的信任。
任何一個經濟體由盛而衰時，短期陣痛無可避免，亦要時間消化，這是市場預計之內。既然中國經濟下行已成定局，中央亦表明要去產能過剩及去庫存，故應任由GDP自行調節，不要再硬性規定「保六」、「保七」等口號式目標，因當中央越強調要達某水平，大家就會形成心理期望，要是達不到目標，就會形成群眾負面情緒。
股市久跌後，市場期望中央救市，借勢在股市炒一轉圖利，但這個炒作周期越來越短，這就是市場對中央政策投下不信任票的結果。究其原因，08金融海嘯後，中央仍有4萬億元刺激經濟政策出台；但今時今日，中央即使肯放水，民間企業仍不敢投資，所以炒放水的功效，似乎越來越短。這問題不止限於中國，歐洲、日本等地亦是如此。
陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出
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