青心直說 - 胡孟青 2016年2月3日
青心直說：農行高息都唔好吼
■農行股價由去年5月至今不足一年，已累積跌逾四成。 資料圖片
樓市與股市有一個共通怪現象，就是跌了一、兩成後會出現反彈，然後再跌。經過多年的攀升，拜聯滙所賜，08年前的港元滙價被動偏低，今天的港元滙價被動偏高，資產價格遂成為平衡不合理滙率水平的工具。
股息未必能補償本金
昨日之升與今日之跌，公平一點，聯滙又並非百分百罪魁禍首，因為我們不可抹煞市場信心與供求因素對資產價格的影響力，政策效應能否即時實現，更須觀察資金面。
投資者常以曾見過的高價作指標，當股價出現了兩、三成跌幅，有資金出來執死雞，股票市場早已司空見慣，最後發覺，原來股價可跌足七、八成。
市場上可找到的例子多如繁星，例如農行（1288）股價自去年5月雙頂跌至9月雙底，跌幅逾三成，反彈跌幅一半已行人止步，至今不足一年已累積跌逾四成，調整之深，始料不及，不懂止蝕，收多3年股息都未必補得回失去的本金。
今天的所謂高息，是由股價深度調整跌出來的死數，如給市場一種以為基本因素不變的錯覺。看過農行員工穿櫃桶事件，尤其訝異於管理層對事件的輕描淡寫態度。老實說，小女子情願攬住6厘息率回報的滙控（005）喊、忍受股價仍然要調整的可能，也不願持有8厘息的農行笑，怕會被取笑自己無視企業管治。
胡孟青
獨立股評人
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