何車500：H股指數大平賣
恒生H股ETF（2828）投資本港掛牌的H股，買賣此ETF原本須付印花稅，財政司司長曾俊華前年建議與A股ETF一樣，買賣毋須繳付印花稅，去年生效，此後投資者一買一賣可節省0.2%使費。券商若然自行坐盤，能照買價入貨而照賣價出貨，雖只「一格」5仙之差，都已經
有利潤314元（以一萬股計）。
1）H股ETF2003年12月上市，首日收43.8元，現價81.25元，較當年高出86%，同期H指升幅83%。H股ETF追蹤H指，而通常溢價或折讓不超過1%，所以變化幾乎不折不扣與H指掛鈎。
2）2001年科網股災，H指最低PE6.6倍（PB0.77倍）；2008年金融海嘯，H指PE9.1倍（PB0.76倍）。彭博綜合券商預測，2016年H指PE5.7倍（PB0.68倍），估值皆已低於前述兩次股災的水平。券商預測，未有全面計入近期不利因素（如內險股盈利遜預期及人幣折為港幣跌），假設預測盈利高估20%，則2016年H指PE為7.1倍（PB0.7倍），估值仍遠低於海嘯水平。
★以估值分析，H指大平賣，H股ETF亦然，只怕平賣之後仍有平賣。H指上次低位7824（現時8059），H股ETF上次低位78.85元（現時81.25元），可能會先受考驗。
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