【股市新談】市場資訊愈來愈混亂，大市相信仍然要夾向上（彭偉新）
內地兩會期間持續放出利好中港股市的消息，無論是兩會中提到推出「供給側改革」、「去庫存」、「國企改革」等等的措施，都令到市場的整體氣氛稍為回穩，反映出市場投資者對後市仍然有一絲的希望，未有如外資行般看淡港股，不單止把香港的信
貸評級調至負面，更把恒指今年最低的水平降至只有14,000點，的確令到市場上嘩然。雖然筆者仍然相信內地經濟仍然是港股的炸彈，尤其是中資金融股在過去十多年所「孭落」的不良貸款，雖然中央嘗試在不令到更多工人下岡，但又不要金融企業「蝕底」下，推出債換股的方法去打救所謂的「殭屍企業」，的確有機會令到金融企業泥足深陷，不過，筆者仍然不認為港股最差的情況下可以跌至某大行所定出14,000點的「超抵價」，尤其是恒指在之前多個利淡因素(包括油價急跌至最低26.1美元、人民幣離岸匯價被持續衝擊、美國加息的壓力升溫，以及港匯受資金外流拖累)湊巧地共同出現，才令到恒指在1月21日及2月12日分別見18,534點及18,278點的低位。
由於現時市場上並未有相似的利淡因素，即使要說有的話，相信只有內地金融業可能要面對的企業違約潮，以及油價經過急彈至每桶38美元後，有條件在近日的伊朗問題下出現較明顯的回吐。除此之外，暫時可以見到的利淡因素均未有如今年1月至2月期間所見到的因素為差，因此，筆者相信港股可跌至14,000點，真的要連美股也出現泡沫爆破，才會「成就」港股出現如此的下跌空間。
相反，雖然港股在現水平可以出持續急升的機會不高，尤其是內地「殭屍企業」的債轉股，令到金融機構的盈利能力大為下降，而且更有再集資的風險，令到內地金融股以現水平計算的上升空間有限，但港股經過了2月12日低位見底，以及在2月25日及3月9日兩次形成「一底高於一底」的走勢，加上未有失守50天線及2月1日高位19,770點來看，港股再上升仍然有機會，但升幅仍然只限於1月至2月所形成的小型「頭肩底」與頸線所形成的上升量度升幅，即只會升抵最多21,200點。而該水平亦是100天線的所在，所以，在港股仍然能企穩在由2月12日低位開始形成的上升通道底部之上，暫時毋須要急於沽貨離場，投資者仍然可以繼續趁內房股出現回吐下，買入以二線城市為主要市場的內房股，當中包括中國海外(0688)、保利置業(0119)，又甚至較小型的旭輝控股(0884)。
京華山一研究部主管
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