永嘉弱勢可望改觀
2016/03/09 08:41:47
網誌分類: 經濟
踏入三月，十二月底年結的新寵舊愛陸續宣佈業績，又是做足功課的時候，最好當然是業績和盈利均勝預期，但也要詳細研讀財務報告表，深入了解公司在當前複雜的環境下，能否不斷提高競爭力。
在股市近期反彈之際，出口股普遍仍偏弱
，我認為，主因在於不少出口商均受人民幣去年下半年匯價下跌帶來額外虧損，儘管近期人民幣兌美元稍為回穩，但市場仍有疑慮。愛股之一永嘉（3322）
，去年上半年由於有出售舊廠的利潤入帳，令盈利上升逾八倍，但下半年沒有特殊收入，全年的盈利增長率會減退。保守估計，全年盈利應該仍達二億元，折合每股約16仙，繼中期息派4仙，末期息應不少於4仙，全年派息約為8仙。 表面上，這仍是不俗的數字，然而，永嘉股價去年的大強勢今年已不復見，近日甚至見有大盤拋售。永嘉由強勢股變為弱勢，為何如此？
我認為有兩個主要因素。首先，永嘉上半年在人民幣匯兌錄得兩百多萬元的額外收益，但由於人民幣下半年貶值，我預期永嘉全年在匯兌上會有虧損，可能超過一千萬元。此外，永嘉除了產銷名牌體育服飾，亦開設零售連鎖店，這方面在上半年轉虧為盈，然而，下半年本港零售市道由於種種因素轉差，永嘉在零售方面全年也可能沒有盈利，或甚至有虧損。
由於存在?隱憂，引來機構投資者不斷大手減持，昨日一度再急跌十巴仙，不過在低位亦見有買盤收集。港股近期處於輪流炒作階段，永嘉在本月二十二日將宣佈業績，只要派息符合預期，也可望結束弱勢。
預期盈利有雙位數字增長
永嘉主要產銷ADIDAS運動服飾，而ADIDAS已宣佈去年第四季業績大幅增長，作為主要合作夥伴之一，永嘉可長期受惠。人民幣匯價已恢復穩定，永嘉今年在匯兌方面，將可保持相對平穩，不會再有較大幅虧損。
零售方面，永嘉連鎖店貴精不貴多，而坊間對運動服飾和用品的需求仍在增加，儘管競爭激烈，但由於本港舖租正在向下調整，對於永嘉的零售經營可望帶來利好條件。
我預期永嘉今年盈利仍有雙位數字增長，現價估值無論從市帳率，市盈率和股息率來計算，均屬偏低，可趁弱市低位收集，人棄我取。
曾廣標
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