維穩支持 資源生猛
2016年03月09日
本欄上期以「維穩先行 改革靠邊站」為題，預示中央在面對環球經濟積弱及股市波動下，會先求維穩，在經濟結構改革上不得已要減慢。在北京兩會期間，不單人行行長周小川大談貨幣政策寬鬆，及要利用財政政策推動經濟，財長樓繼偉更坦言，內地財赤可以適度擴大
，支持經濟復甦。可以相信，未來內地經濟首務確然是維穩，那麼一些效能相對較低的企業，會放慢淘汰程序，對資源、能源的需求會增加，令銅礦、鐵礦、黃金、石油等價格炒升。
人幣貶值 無助出口
人民幣自去年8月匯改後便轉弱，外間不少分析認為，中央有心令人民幣貶值支持出口，更有傳言貶值救經濟的幅度達到10%。可是，從近月進出口數據看，人民幣貶值對改善出口沒有幫助，2月份出口仍跌約20%，造出16個月連跌的劣績。除非貨幣貶值幅度達到日本前年推行「安培三箭」以來圓匯大幅貶值逾30%的局面，才能對出口有較大幫助，否則只有數個百分比的貶值，推動出口效用不大，但中國現時環境，無條件亦無需要作如此大幅貶值。
今次人民幣貶值，已引發新興市場貨幣爭相貶值，相互抵銷效益，對改善出口更無幫助。既然貶值無助改善出口，更引發市場對人民幣信心動搖，內地股市受壓下挫，倒不如先行變陣維穩，寧可把經濟改革放慢，對一些效能較差的企業及產能採取拖字訣。效能較差的企業維持生產，對能源及資源的需求會保持，所以近日石油及銅鐵礦的價格受惠炒升。
除了中國調整經濟策略有利資源、能源外，國際地緣政治緊張，都為能源價格提供炒升藉口。美國及南韓聯合軍演，北韓威脅以核彈侍候。雖然北韓領導人難以捉摸，但一旦動用核武，北韓現政權難以維持，在衡量得失後，相信金正恩不會如此鹵莽。核武只是威嚇，但美韓絕不會因此退讓，緊張局勢應維持一段時間。至於中東，伊朗又射導彈，美國制裁應會加碼，一旦觸及伊朗石油出口，又是推升油價的好理由。
近年石油及銅鐵礦價，因國際需求疲弱及中國經濟放緩，已在「深熊」階段，嚴重超賣，近期價格才喘穩回升。在中國改變經濟策略及國際動蕩之下，石油資源反彈，有望持續一段時間，資源能源股仍可留意！
《星島日報》財經組助理總編輯 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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