業績唔得
2016/04/01 08:37:09
網誌分類: 經濟
美股首季最後一個交易日，適值3月份美國非農就業公佈的前夕，美股缺乏方向，三大指數個別發展，杜指跌32點，收報17685點，跌幅0.2%；標普500指數微跌4點，收報2060點，跌幅都係0.2%，納指靠穩，收4870點。
美股
今年第一季，可以講係死過翻生，今年1月跟著全球股市下滑，標普500指數一度重挫超過半成，創下2009年以來最差同期表現，2月11日更跌至1810點的兩年來新低，較去年5月2134點的歷史高位下跌15%。
之後美股強力反彈，上演一齣自1933年以來最強勁的逆襲，杜指3月份勁升了7.1%，而標普500指數亦大漲6.6%，總結全季，杜指及標普500指數收復今年以來所有失地，分別升1.5%及0.84%，係連續第二季上升。不過，納指仍然較弱，全季跌2.8%，係2009年以來最差的一季。
美股之所以能夠轉虧為盈，全賴幾個因素，首先係油價見底回升，單係3月，紐約期油就大彈超過13%，全季度升3.5%，係過去三季以來首次回升。油價回穩，除了穩定了市場信心以外，最受惠的自然係能源股啦，期內能源板塊升超過14%。
其次就係聯儲局對加息態度表現得較市場預期的溫和，令到投資者對加息預期的大幅降溫，一方面提振了投資氣氛，更重要的係遏止了美元的持續強勢。昨日，美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數昨日朝早一度跌0.7%至94.32，收市報94.63，兌歐元報1.14美元；兌日元收112.54日元。美元全季大跌4.1%。美元轉弱，以美元計價的大宗商品最受惠，美股十大行業板塊當中，此前跌得最慘的原材料板塊，彈得亦最勁，自2月11日低位勁彈16.4%，位居彈幅首位。
另一方面，弱美元亦舒緩了新興市場資金外流的壓力，利好新興市場經濟及股市，安碩MSCI新興市場股票基金期內就大升6.5%，係2012年以來最好表現。
踏入第二季，投資者最關心的自然係美股反彈的勢頭，能否持續。隨著市場預期聯儲局今年可能只會加一次息，甚至可能唔加，美企季度業績期將於4月中旬展開，有可能延續升勢。
的確，美股此前上漲很大程度上受到聯儲局「放鴿」的支撐，往下的走勢將重回企業盈利基本面，即企業盈利表現，但我覺得唔可以睇得太樂觀，睇美股最近幾日的上升動力開始無乜力，反映市場在臨近美企業績公佈期，態度開始顯得比較謹慎。相信係美國上市公司仍面臨巨大的盈利壓力，因為據金融調研機構FactSet統計的分析師平均預期，今年首季美股企業盈利將較去年同期下滑8.7%，顯著低於三個月前預計的增長1.6%。如果預期準確，將創下2009年第三季度以來最大跌幅。同時亦係連續第三個季度下滑，去年第四季度，標普500企業盈利下滑近3%，第三季度跌近1%。
能源企業盈利大幅下降是驅動美企整體盈利下滑的重要因素，預計第一季度油氣公司盈利將同比下降近99%！截至2月底，能源板塊在標普500指數中的權重接近7%。如果剔除該板塊，預計標普500今年第一季度整體盈利同比下滑1.8%。
事實上，多家券商都唔睇好美股未來表現，摩根士丹利在3月中旬，鑑於美國經濟增長較預期疲弱，已經將標普500指數未來12個月的目標點位從2175點下調至2050點。而瑞銀技術分析團隊近期亦指出，美股當前的超買程度已經係2009年以來最高，估計大市會在第一季後期至二季度初期觸頂，隨後將出現大幅調整，標普500指數第一級支持位大約是1970至2000點之間。
不過，我比較認同德意志銀行的睇法，除非美國出現經濟衰退的跡象或發生新一輪全球動盪，例如中國又嚟一個大跌市，否則美股不會跌得太甘，只是較大調整，走一個上落市。
陸羽仁
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