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2016年6月22日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2016年6月22日

拉闊投資 - 曾廣標 2016年6月22日


創維增長穩定前景佳
2016/06/17 08:41:48
網誌分類: 經濟
隨?激烈競爭,電視機價格不斷調低,中國電視機產銷行業進入低增長時代,近日,作為中國彩電銷量第一的創維數碼(751)宣佈年度業績,整體盈利出現倒退,由每股110仙減少到75仙,表面上經營環境愈來愈困難,然而,上

一年度的溢利包括一次性處理資產的收益,若扣除這一部份,創維的盈利仍有逾兩成增長,末期息亦增派至14.4仙,連同中期息9.6仙,全年派息24仙,派息比率略高於三成,市場對這個成績十分滿意,股價連日逆市勁升。

由於彩電售價向下調整,創維彩電的銷售增長只得幾個巴仙,可謂微不足道,不過,原材料價格亦向下,加上公司節約有成,毛利率維持較高水平及保持增長。

除了彩電外,創維的第二大業務是機頂盒,這方面的增長良佳,兼且成功打入外國市場,今後將更有前途。此外,創維的白電業務(包括洗衣機、電冰箱和空調等)也開始有穩定盈利增長,雖然所佔業務和盈利比例仍低,但卻使創維能夠整體開拓智能家居,提振今後在家電行業的綜合競爭力。

彩電在未來幾年仍是創維主業,年度內高檔的4K電視機增幅佳,令創維保持龍頭地位,年度銷售了一千四百多萬部彩電,管理層預算在新的年度,能提升至一千七百萬部。

拓海外市場進入收成期
除了內銷之外,創維亦積極拓展海外市場,在年度內,創維收購了德國美茲品牌電視機,同時亦透過併購進入歐洲的機頂盒市場,預期新的一年才是收成期。

對於開拓高級電視,創維一向用力,管理層預計,旗下高新科技的OLED電視機在新一年可望有突破性發展。事實上,OLED才算得上是真正的4K電視機,而產品保持在環球市場的最高端,才可以保持較高的毛利率。

彩電業發展曾是最令人擔心的,但既然管理層有信心及準備擴大產能,投資者在這方面也可審慎樂觀,至於機頂盒以至白電,已逐漸成為創維的增長焦點,未來仍可看好。

保守估計,創維在新一年度盈利仍可維持兩成增長,即每股盈利可超過九十仙,派息將稍高於三十仙,現價升至五元六角,預期市盈率仍只約六倍,股息逾五厘(還未計算今期的14.4仙末期息),可待回吐時吸納。

曾廣標
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