政經密碼 - 周顯
一邊罵一邊接受要約收購
2016年07月27日
圖為富貴生命經營的富貴紀念館。
有一天，和朋友在國金的Robuchon下午茶，他手上持有「富貴生命」(1438)這股票，問我有關對它私有化的看法。
大家都知道，「紅籌之父」梁伯韜正透過CVC向「富貴生命」股東提出以3
元的價格去作出全面收購和私有化。
話說這公司在東南亞經營墓地、殯葬業務，在2014年12月17日上市，招股價是3元，第一天便跌至2元，最低跌至1.64元，可算是慘不忍睹。這一次的私有化，較停牌前的價格2.45元溢價了22.4%。
第一個基本知識，是從buyer’s side看私有化的利潤，我曾經說過，如果大股東要私有化其公司，最少要有兩倍以上的利潤，才是劃算。換言之，「富貴生命」的真實價格，應該在9元以上，如果看它最近的業績，增長得如此迅速，相信是可信的。
第二個基本知識，就是炒股票的基本知識：炒股票是求財，不是求氣。你接受了要約，是馬上有錢賺，如果拒絕，則股價馬上會大跌，即時蝕了錢，再持有下去，對方很可能一計不成，二計又生，任由股價下跌到比2.45元更低，再使出新財技，提出更壞的方案，又或是大搞資產轉移，那時便唔衰攞嚟衰了。
我說過，私有化的利潤至少是兩倍，是6元以上的利潤，你卻連0.6元也賺不到，如果你是在上市時申請公開發售，還是得個桔，無賺無蝕。這樣不公平的條款，但你接受了，當然很不順氣。不過，這好比你炒樓賺錢，但地產發展商比你多賺十倍，你當然大罵發展商，但唔通退番間屋唔賺錢咩，梗係一邊罵一邊收錢啦！
畢竟，像當日「新世界中國」(917)連續兩次私有化，一次比一次條件更好的機會率，雖然並非沒有，但卻是很低很低的。私有化失敗之後，股價會愈來愈衰，這是most of the cases。所以，我勸告這位朋友，我會一邊罵，一邊接受要約，如果真的看好業務，希望長期持有收息，又或者是，希望梁伯韜在日後會把它包裝後，再上市，賺取暴利，我就會選擇接換回非上市股票加1.37元現金的方案。
股票的世界，是錢的世界，我絕不會和錢鬥氣，任何決定，都是基於最大的金錢利益，至於公義，那是口講的，決不能和自己荷包裏的錢扯上關係。
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。逢周一、三至五刊出
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