趣BlogBlog - 股榮 2016年7月7日
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跌過99%可復活的股
■大快活股價曾跌過99%，現價較歷史高位低約三成。 資料圖片
新馬巴基之星上周輸在起跑線，卻贏在終點線，後勁之淩厲令人咋舌。戰友唐牛喺其專欄話，如果要搵隻股票好似巴基之星咁勁，會揀大快活（052）。對此，股榮絕對同意，贏的原因，不是馬，而是人。
大家樂（341）與大快活由兩兄弟：羅騰祥及羅芳祥分別於1968年及1972年創立，雙方的的恩怨情仇由上市開始講。
1986年大家樂上市，招股價1.18元，集資1.2億元，市值約4.7億元。五年後，大快活亦上市，招股價同樣是1.18元，集資額、市值甚至是總股本，亦與當年大家樂沒甚分別。
同屬羅氏家族後人，羅騰祥及羅芳祥在同一起步線出閘，但羅芳祥不甘於活在大佬影子下，上市後即大舉借貸開舖擴張，上市第二年，大快活股價已倍升至2元水平，無論股價及市值，已經與大家樂平起平坐。
1994年年報，大家樂賺1.51億元，店舖數目有127間，銀行透支及貸款達5.78億元，按年多66%。同一年度，大快活賺5,435萬元，店舖數目達到148間，一年間增加45%。大快活瘋狂開店的代價，是銀行貸款及透支飆升近三倍，至5.47億元。
大快活曾迷失十年
負債急升下，大快活1993年股價見頂，然後步入迷失十年，中間曾經兩度供股，更於2002年10合1。用彭博資訊股價（計及供股、除淨及合股因素），1993年大快活見過48元，2002年低見0.66元，累積跌幅是99%。同期，大家樂只進行一次送紅股，股價L型般徘徊2元水平。
一隻跌過99%的股票，坦白講，衰過巴基之星一起步就脫腳，現價即使較歷史高位低約三成，但以目前形勢，較大家樂樂觀。2003年至今，大快活飆升接近40倍，大家樂則升近4倍。由2014年頭計數，大快活升1倍，大家樂是冇升跌。
要解釋股價之分野，就是管理層。大快活主席羅開揚及CEO陳志成，都經歷過集團最黑暗時代，知道大快活衰過乜野，做錯過甚麼，交了昂貴的學費，亦肯創新變革，這個騎師知恥近乎勇，日後犯大錯的機會很低。
勝負分野：管理層
大家樂被外界稱為太刻薄，印象中只是近兩、三年的事。這幾年發生了甚麼事，就是管理層變了。一手一腳湊大大家樂的陳裕光走了，變成真正家族式管理。
新CEO上場後，人事變動更加頻繁。對外界批評沒有反省，未遇過考驗的騎師，就算有隻好馬，終點前腳軟也徒然。
買股票同賭馬一樣，想贏在終點線，睇馬，更要睇人。
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