【股市新談】油價預期仍然會企穩在40美元以上水平（彭偉新）
近期港股走勢受多個利好因素支持下，令到恒指不單止升破了之前的技術阻力23,000點，更在周一成功升破2015年11月的高位，令到港股的技術走勢出現突破。而主要原因不外呼美國8月份的就業數據未有如市場預期般強之外，內地有更多的資金
流入港股追逐落後的藍籌股，因此，恒指在7月14日升破了250天線的阻力後，港骰走勢持續地進一步上升，令到恒指成功升破了一個阻力又另一個阻力。
其實，除了因為美國就業數據對股市利好，以及內地資金追捧落後的藍籌股外，另一個令到港股走勢出現突然急升的原因，便是近期油價由低位反彈，令到港股的石油及石化股成為了推動恒指及國企指數的主要動力。雖然近期對國際油價的利好消息不多，尤其是有消息指出俄羅期將會與產油國組織達到最後的協議，把油產降低下來，以防止油價太低，影響到油企的整體盈利；另外，再有消息指中石油會與英國石油(BP)簽訂頁岩氣開發協議，以幫助中國在能源方面可以更好地實現可持續發展。不過，由於頁岩氣開採會增加了頁岩油的供應，無形中亦會令到原油受壓，對於石油及石化股帶來利淡影響。
因此，國際原油價格曾於8月初時，因美國整體的原油庫存超過市場預期，令到油價曾至40.3美元，令到市場曾出現憂慮，擔心油價一旦跌穿40美元一桶，會引發進一步急跌。主要是因為油價在年初時曾一度急至30美元以下，投資者擔心該走勢會再度重演。不過，筆者相信現時出現該種危機的可能性已經不大，主要是因為當時仍然有較多的油企仍然大力投資在頁岩油上，而油價急跌下，該等頁岩油公司或部份處於虧損的油井仍然不可以停產，支取得足夠的收入支付貸款的利息開支，不過，經過油價已持續維持在40美元至50美元之間近半年時間，不少開採成本達到70美元的油井及頁岩油已無法再營運，因此，整體的原油供應相信在未來一段長時間內仍然會相對穩定，尤其是連俄羅斯亦尋求與產油國組織達成減產協議。所以，筆者更加相信油價即使出現回吐，亦只會跌至今年4月5日及8月2日的40美元一桶水平。所以，近日油價雖然由高位接近49美元水平回落，但若果再有機會見油價跌返40至42美元的水平的話，投資者仍然可以買入中海油(0883)及中石油(0857)作為博油價反彈的替代品。至於油價在短期反彈下，相信亦只能返回貼近50美元水平，所以，投資者若炒油股的話，可參考油價在40美元至50美元之間的區域。
圖表一：紐約期油自2010年1月之走勢
資料來源：彭博
京華山一研究部主管
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