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昆能PE由幾百倍降至幾倍
■美國不少燃氣股去年已創新高。 資料圖片
美國不少燃氣股去年已創新高，今年更高。本港上市的燃氣股則距離年前高位更遠，可追落後，當中昆侖能源（135）現價較去年高位低四成，價最殘，值博率最高。
（1）昆能前身是中油香港，再前身是Paragon
Holdings，之前是第一華南及富輝企業。中石油（857）在2008年成為大股東，現時持股量47.08億股，佔58.33%。2013年，昆能創16.86元歷史高價，現價5.85元。
（2）今年3月17日，昆能宣佈去年只賺1.37億元，按年狂跌98%，往績PE即時彈上380倍。但市場反應出奇冷靜，績前股價6.4元，績後翌日只微跌，一個月後更升至7.15元。去年底，昆能以180億元向母企收購中石油昆侖燃氣全部權益，昆能的燃氣股成份更見明顯，公司轉型，撥備又已一撥到底，基金反而趁壞消息入市。
（3）昆能主業是天然氣銷、LNG（液化天然氣）加工、經營LNG接收站、銷售天然氣管道等。今年上半年，純利28.9億元，雖只按年微增4%，但已相等於去年全年的21倍。本欄預測集團全年盈利52億元（上半年乘1.8倍），按年爆升37倍，344倍往績PE成為過去，今年預期僅9.1倍（彭博預測10.9倍），明年8.5倍。市值逾400億元的內地燃氣股共有4隻，昆能估值最低，PE較同業折讓37%，較美國同業普遍逾23倍折讓更大。
（4）昆能明年預期PB僅0.86倍，較七年均2.34倍大折讓。其他同業平均2.33倍。
★昆能是中石油旗下唯一上市的燃氣股，市值只及中石油3%，由母公司進一步湊大的空間極大。以明年目標PE12倍計，可見8.3元，上升空間41%。
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