國策透視：北水減少有玄機
■港股通突然降溫，或意味人民幣可能還會再跌。 資料圖片
踏入10月，之前熾熱的港股通突然降溫，月初至今的日均淨流入只有約6億元（人民幣．下同），較9月急跌八成，連帶港股亦中止之前升勢。筆者觀察過去3個月的港股通淨流入數據，發現與人幣走勢息息相關，
例如人幣7月下跌，港股通日均淨流入由6月約20億元跌至10億元，其後人幣在8月及9月企穩，港股通日均流入金額節節上升。到10月，人幣及港股通流入均大跌。
北水在人民幣貶值前多買貨，才能符合最大利益，但港股通表現顯示，這些北水似乎完全能捕捉先機。港股通本來只是一個市場工具，有人買亦有人賣，市場參與者對股市看法各有不同，像現在這樣的同時買貨賣貨，齊上齊落現象，好像背後有一隻有形之手在指揮，絕不正常。
中保監在9月初公佈，內地險資已可以經港股通買股，顯示險資掃貨已經一段時間。內地險資規模以萬億元計，絕對是港股通的主力軍。要留意，內地保險公司大部份都是國企，險資等於是國家隊，對滙率政策有更多內幕消息。10月起人民幣急跌，市場猜測中央在人民幣加入SDR後，已經不願意托市。險資在10月按兵不動，意味人民幣可能還會再跌。
黃尹華
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