【機會嚟喇】融創目標先看300億市值（飛雲）（第92期）
2016-10-2 18:00:42
一向以來，對於內房股，我可以說是情有獨鍾的。原因？可能是因為以前初初開始學做投資版的時候，看得比較多，就是內房股的報告吧！慢慢地，就培養出了對這類股份的興趣。
相對於香港的地產股，內房
股無疑是複製得多！一來，中央對於房地產的政策不時在變，而除了中央的政策大方向之外，地方又有地方的政策，單是政策變化，就已經會為股份帶來相當大的不確定性。
而且，內地地皮面積之廣，比起香港是超出了十萬八千里，各個地區之間的地價及樓價又有分別，單是要記住此些數字的上上落落，也已經是相當的不容易。
還有，對比起香港地產股，內房股在併購方面，更是顯得樂此不疲。而收購的好壞，又往往會很直接地從股價中反映出來。就以最近融創中國（01918.HK）的收購為例，已是相當有力的說明。
於上周初，融創與聯想控股（03396.HK）公布，融創將向聯想控股旗下附屬公司融科智地購入41家目標公司的相關股權及境內外債權，包括42個物業項目的權益。收購的總代價高達137.88億元人民幣，將由融創以內部資源撥付。
交易完成後，融創將持有共計41家目標公司的股權。該等目標公司主要擁有42個物業項目的權益，分別位於北京、天津、重慶、杭州等16個城市，總佔地面積約693.72萬平方米，總建築面積約1802.22萬平方米，未售面積約730.05萬平方米。
及至周中，融創又公布，確定其就金科地產非公開發行股票事項申請認購9.07億股金科股份獲接納，認購價為每股金科股份4.41元人民幣，總代價約為40億元人民幣。
金科地產的地產項目主要佈局在「中西部、長三角、環渤海」中國三大區域，已進入北京、重慶、成都、西安、青島、濟南、長沙、合肥、鄭州等城市。現時金科地產擁有在建地產項目約75個，土地儲備超過1700萬平方米。
兩項交易合計起來，涉及代價足足超過200億港元，以融創周三收市價5.8元計算，其市值亦不過197.4億元，都還未足夠支付收購代價。而融創本身的每股資產價值為6.67元（截至去年底止），現價經已較資產呈現折讓。如今，再加上巨額收購回來的資產，折讓無疑更大。
與此同時，為要支付有關收購代價，股權融資相信是不可避免的，在此之前，當然是要股價先行起動。事實上，購入了如此龐大的資產後，其價值亦有望水漲船高，股價應可得到重估。因此，從不同方面來看，股價都應該是要看升的。
很簡單的一條數，融創目前市值不足200億元，以升至300億元計算，足有50%的上升空間，然後再進行大額配股集資，市值隨時可擴至400億元，屆時的身價大概和其資產匹配。故此，就先以300億元市值為目標，股價足可升至接近9元，潛在升幅亦可達到50%。很遙遠嗎？忘了跟大家說，融創於去年5月創下的歷史高位，可是10.3元呢！
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