對沖人生 - 錢志健 2016年11月4日
對沖人生：美加地產也染紅
■中國人錢多，在全世界買地買樓，很有霸氣卻不受歡迎。 資料圖片
美國聯儲局議息後維持利率不變，但12月加息機會極高。落筆一刻，美國芝加哥恐慌指數CBIE VIX上升了0.76，去到19.32。單憑州份選舉人票推測，特朗普要穩操勝券，須擁有270張選舉人票，難度依然極高。
（1）內地胡潤百富研究報告指，80萬中國人未來三年將活躍於全球地產市場。你或覺得報告誇張要打個折扣，但假的真不了、真的假不了，內地「排洪」資金攻佔世界確實勢不可擋。
我10月初在美國紐約進行了3個會議，當中一個講到美國地產很大程度上還是可以承受中國資金。九十年代初、日本經濟衰退時，大量日資購買美國房地產，有象徵性的物業被收購，惹來不少爭議。現在中國資金除了購入美加住宅物業，有象徵性的商業物業也在投資組合當中。月前Asia Society及Rosen顧問公司估計，過去五年有1,100億美元投進美國商業及住宅物業當中。中國真的很「強」，不停印銀紙在全世界買貨，最有霸氣，但不受歡迎。
我在溫哥華的朋友認為，現在已經不適宜在市區居住。友人數年前搬到離溫哥華市約9小時車程的東北部小鎮Horsefly，開了地產公司及開始另一種簡樸生活。3畝地再加兩千多呎屋，50萬元加幣以下。但係問題是，1,000人的小鎮悶到爆，已不是熱鬧非常的地方。香港樓價瘋癲、政治令人困擾，現在連外國主要城市也被攻陷。
（2）高盛和以科技股為主的納斯達克市場有合作，但要美國監管機構同意。如獲批後，高盛黑池交易平台Sigma X的業務運作將交予納斯達克。根據協議，納斯達克交易市場會負責高盛Sigma X軟件及硬件的運作，而高盛則繼續擁有該平台權益，並向銀行客戶作推廣。另外，美國證券交易委員會收緊對黑池交易的監管，新規條及連串罰款令投行運作黑池平台的成本增加，所以高盛和納斯達克市場合作，絕對有原因。
（3）大藍籌科技股如微軟近期也創新高，Netflix數周前公佈業績後也升了24%，還有甚麼上升空間？我相信下星期二美國時段總統大選完結後，市場會有較單向的反射反應，例如相對深度大跌或短線飆升。護盤策略之一，就是善用固定波幅策略Collar Strategy；較有時間限制的操作方法，當然就是利用Straddle，一邊做Call、一邊做Put。CBOE VIX將會在相對的高位維持數天，全世界也等待美國總統大選的終極結果。
聖誕節將到，一些公司六成生意額集中於每年最後兩個月。感恩節前留意多人關注的股票，如亞馬遜、Walmart，以及上周有提及的歐洲經濟實惠時裝巨人Zara，公司的不同期權行使價、未平倉合約有沒有異動？現在就是即月期權（每月第三個星期五到期）的建倉黃金期，值得參考交易情況。Happy Trading！
錢志健
資深對沖基金經理
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本欄逢周五刊出
錢志健
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