賭股中場業務成增長火車頭
2016年12月13日
上周五有報道指，內地將中國銀聯卡持有人每日在澳門的提款上限，由1萬元澳門幣下調至5000元澳門幣，澳門博彩股急跌，金沙中國(1928) 及銀河娛樂(027) 更一度急跌超過10%。但其後銀聯否認有關報道，令博彩股跌幅收窄。
限提措施影響有限
我們認為
，即使類似措施於日後落實執行，但對整體澳門賭業的影響有限。對於貴賓客而言，他們主要透過賭場中介人於澳門提取資金。至於高端的中場業務，內地訪客主要從外國銀行提取早前已存入的現金，或利用信用卡購物，然後再典當貨物以換取現金。
展望將來，由於內地當局已公佈措施，加強規管內地企業的海外投資及離岸人民幣借貸，以減慢資金外流速度。這或吸引更多內地人士，透過賭場中介人將資金由內地匯出，可能對貴賓廳業務有正面作用。而且，賭場中介人的數目已由2013年初的235間，急跌至今年初的141間，行業的經營方式較過去更有系統，例如仔細審查貴賓客財務背景。料貴賓廳業務的最壞時期可能過去，明年有機會錄得3%按年增長。
貴賓廳最壞時期料已過去
至於中場業務方面，我們預期繼續是行業的增長火車頭。根據最新資料顯示，今年房間數目按年增長13%，但澳門酒店的入住比率，由今年6月開始高於去年同期水平，反映中場業務有改善的情況，過夜旅客亦有增加的情況。我們預期，明年新賭場開幕，或帶動澳門酒店房間數目按年上升17%，而整體中場毛收入更有可能在明年第四季，升至紀錄新高的377億澳門幣，料對博彩股盈利有正面作用。
至於選股方面，投資者需要留意中場業務佔整體收入的比例。若果比例較高，整體盈利或相對穩定，經濟周期的影響或相對較小。另外，投資者亦要留意博彩股控制支出的能力，良好的經營紀律或有助推高毛收入上升。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
張敏華
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