內地公司全年業績公佈前瞻
2017年03月14日
中國的人大會議即將結束，內地上市公司將會在3月至4月底，陸續公佈2016年的全年業績，可能是下一個市場焦點。
2016年上半年，市場憂慮中國經濟增長放緩及人民幣貶值，導致MSCI中國指數的2016年每股盈利預測，在去年1月至8月
期間下跌達10%。但隨著下半年中國經濟回穩及商品價格反彈，盈利預測亦止跌回穩。我們預期，宏觀經濟改善，有機會令較多企業的2016年實際盈利，高於預測水平。而展望2017年全年，花旗分析員估算，MSCI中國指數的每股盈利 (以人民幣計算)，按年增長可能達到12%。若以港元計算，盈利亦可能有9%增長，料支持MSCI中國指數於今年底升至75點，較現價有16%潛在上升空間。
至於行業方面，我們除了繼續看好科技股及金融股外，投資者亦要密切留意資源股的業績公佈。雖然內地打擊樓市政策，導致相關投資大幅減少，但同時中國政府大推基礎建設，料可抵消對行業的負面影響。我們預期，受惠於商品價錢反彈，我們預期2017年資源股的盈利預測，可能有13%的上調空間，料對股價有正面作用。
一眾資源股當中，以水泥股、鋁業股及銅業股的盈利前景可能較吸引。水泥股方面，雖然今年的需求可能下跌1.7%，但同時產能減少或提高行業的毛利率。鋁業股方面，煤價上升亦令冶煉成本增加，加上鋁礦石價格上升，料對鋁材的銷售價格有支持作用。至於銅業股方面，內地的去產能政策令銅材供應下降，但同時需求仍然強勁，我們預期今年可能是自2011年後，首次出現銅材的供不應求，或刺激今年行業的盈利增長。
相反，鋼鐵股的表現可能較其他資源股失色。雖然鋼鐵價格近期由低位回升，但過去鋼鐵冶煉廠一直被認為是空氣污染的主要源頭，我們預期地方政府勒令停廠的次數可能增加，或限制企業的盈利表現。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
張敏華
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