基金觀點：
耶倫暗示加息
■聯儲局主席耶倫
聯儲局主席耶倫在2月14日出席國會作證，進行聯儲局每半年公佈一次的貨幣政策報告。在此次的聽證會上，耶倫代表整個聯邦公開市場委員會（FOMC），對美國經濟給予正面的看法。
耶倫指出，2016年下半年強勁的平均就業人口成長趨勢，將延續至2017
年初，因此目前美國4.8%的失業率與聯邦公開市場委員會預估的長期完全就業狀態相符。
此外，耶倫亦表示，主要的通脹指標已更加接近聯邦公開市場委員會的2%通脹目標，其中官方的消費者物價指數（CPI）已突破2%的水準；2017年1月份美國消費者物價指數的年增率為2.5%，為自2012年以來最快的年成長率，再加上聯儲局樂觀看待美國經濟增長與勞動市場前景，聯儲局應更有把握看到通脹維持在2%以上的水準一段時間。
美國經濟持續改善，就業率與物價穩定性兩大政策目標明顯進步，使得耶倫認為「有必要漸進地調高聯邦基金利率」，同時耶倫也重申在2015年12月講過的一席話：「等待太久才解除貨幣寬鬆政策是不明智的，最後聯邦公開市場委員會可能得冒著衝擊金融市場與經濟衰退的風險，加快加息的速度。」
依據目前聯儲局的預測，聯邦公開市場委員會認為2017年將會加息3次。儘管如此，部份委員亦認為加息的次數可能不只3次。聯儲局的低利率政策與資產收購計劃大幅影響了資產價值。事實上，2010年至今，美國家庭所擁有的不動產與股票資產價值已增值了50%以上，增值的幅度比家庭所得成長率高出了一倍以上。當然，資產價值的增長並非全然是受到聯儲局政策的直接影響，但金融資產（以及實體資產價值）的訂價基礎取決於利率水準與變化幅度。聯博認為，2017年資產價值的變化將決定了聯儲局的加息速度與幅度，甚至亦可能使得聯儲局開始著手縮減官方資產負債表規模。
聯儲局推動官方利率正常化與縮減資產負債表規模的舉動，等於是抽走資產市場的「氧氣」；因此，惟有緩慢地抽走氧氣，將經濟成長周期受到的影響降到最低，聯儲局才算得上是大功告成。然而，雖然聯儲局過去在這方面並沒有太多的成功案例，但是這將是聯儲局的下一步。
（資料截至2017年2月17日）
聯博
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