立論：三類股份逢低收集
■近日港股回落，其實是為未買夠貨的投資者提供候低吸納的機會。 資料圖片
踏入3月份，港股進入業績期旺季，然而最近交投量回落，與理論上的旺季實在是沾不上邊，甚至令人懷疑港股是否再次進入「塘水滾塘魚」的上落市狀態。
純以恒指及國企兩大股票指數的技術走勢衡量，港股後市並
不明朗。然而，作為全球經濟火車頭的中國及美國經濟，最近公佈一系列的經濟數據均較市場普遍預期為佳。聯儲局更罕有地多次重申其將於短期內加息的意向，在過去一周內極速扭轉市場原先對3月不大可能加息的看法。
年初至今，多家已發表盈利預告的上市股份，預喜的股份數量急升，預警的數量則下降，反映上市股份已從持續的中國經濟復蘇獲實質得益。因此本欄維持今年初以來看法，預期今年港股大方向是反覆上升。因此，即使大市升至24000點附近看似險阻重重，投資者目前的整體策略仍應以逢低收集為主。
縱使過去一周港股橫行待變，個別獲良好業績支持的非指數成份股，例如剛公佈亮麗業績的ASM太平洋（522）仍獲得投資者追捧，顯示投資者的風險胃納沒因為指數轉弱而下降。
在上周港股調整之時，恒指波幅指數沒升反落，亦同樣反映港股掉頭向下的動力不足。即使港股由去年12月中的21500點水平累計上升了2200點，目前的估值仍是全球主要股市中最便宜的。近日港股回落，其實是為在之前升浪未能買夠貨的投資者，提供一個候低吸納的機會。
日股作勢突破
經過超過兩個月橫行的日股，亦似乎想作勢向上突破。雖然不少海外投資者是因為看淡日圓而增持日股，本欄認為現水平的日股，並未反映其將受惠於美國經濟復蘇、特朗普萬億美元重建計劃，以至日本2020年東京奧運及開放賭禁等潛在有利因素。
經過去年第四季的急速貶值，日圓自年初至今稍微反彈2.6%至約每美元兌114日圓，拖慢了東京TOPIX指數的升勢。年初至今TOPIX微升2.4%，跑輸累計上升7.6%的恒指。然而考慮到年初至今日圓的強勢，日股已有跡象逐步擺脫日圓的影響。日股要重開turbo，仍需借助日圓弱勢推波助瀾，日圓回落的下個時間窗口，很可能是聯儲局議息結果公佈前後。
目前，市場共識是美國將於3月內加息0.25厘，惟今年內加息幅度普遍仍然相信為2次，屆時若聯儲局給予市場更具說服力的訊息，顯示今年加息幅度將在3次或以上，或重燃國際投資者借日圓買美元賺息差的興趣。
至於港股，在全球reflation主題下，除逢低收集受惠於物價升值的中港地產股外，基建及商品類股份，亦應該在買貨清單內。
註：作者客戶持有ASM太平洋
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
立論 - 林少陽 舊文
來源 source: http://hk.apple.nextmedia.com
