交易所不懂得上市公司常識
交易所不懂得上市公司常識
阿里巴巴因不符本港上市規則而轉往美國上市。(資料圖片)
「港交所(388)」推出了新的諮詢文件，主題是「設立創新板及檢討創業板徵求市場意見」，我最討厭評論這種大題目，皆因要想認真去討論，一寫就要幾萬字，並非一個專欄可以承受，唯一的方
法就是「斬件」，但連出多天，別說讀者會悶，作者也受不了，畢竟，我寫作的大原則，是以趣味性行第一，創新性和資訊性只是二三位而已。因此，我也先不去討論諮詢文件的內容，而先說說一些基本常識吧。不過，這些基本常識，證監會和交易所應該沒有甚麼人懂得，大部分的時事評論員也不會懂得，且讓周顯大師道來。
第一點，今日老千股的盛行，如果要正本清源，並不止於上市條例，而是要上溯到《公司法》。
不少人都夾份做過生意，經營者玩殘投資者的情況，比比皆是，經營者先收取薪水，賺錢時分掉巨額花紅，買貨時收取回扣，親戚朋友都在公司撈一份職位，收取薪水……當公司賺大錢時，也有可能發新股攤薄小股東，當然更可以不派息，更有甚者，另起爐灶另設公司，把原來的業務慢慢搬到新公司……
這即是說，現時上市公司存在的問題，更普遍地存在於私人公司之中，只是私人公司的問題並不受到廣泛的注意，皆因監管當局和評論員不一定投資過生意。簡單點說，今日的老千股盛行，其實是私人老千公司的延伸，《公司法》本身就大有問題。
我當然不反對，上市公司應比私人公司有著更嚴格的監管，我只是說出問題的根源所在，因為不明根源，也就無從杜絕。
第二點，搞過公司的人都知道，市場環境瞬息萬變，公司利潤年年穩定增長，是難以做到的神話，反而，公司的利潤不穩定，或賺或蝕，甚至有機會倒閉，才是常態。
尤其是，在近二十年，新經濟不停的在摧毀舊經濟，新經濟的死亡率很高，偶有成功的例子，像「阿里巴巴」、「騰訊控股」(700)、「百度」等，winners take all。既然是贏家通吃，輸家必然滿街，而能投資到贏家身上的，永遠是少數，反而，輸家才是慣例。
只有完全沒做過生意的人，才會認為，公司可以穩定的盈利增長。我可以告訴大家，公司上市後遇上困難，甚至倒閉，才是大部分。
政經密碼 - 周顯 舊文
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