基金觀點：
成熟市場股市回報優勝
■日本的政策發展及企業管治方面有改進，是推動日股的利好因素。 資料圖片
年初以來，美股三大股市屢創新高，惟隨著當地加息趨頻及央行部署縮表，投資者對連升八載的美股前景已有戒心，尤其關注科技、金融及健康護理等板塊的風險。因此，在進行環球資產配置時，我們
相信歐、日股市、商品及現金，或會是投資者的更佳選擇。
在個別歐洲大國國債的利息回報持續偏低下，目前成熟市場股市的回報前景仍較政府債券優勝。相對而言，日本股市目前估值遠比美股吸引，政策發展及企業管治方面的改進，均是推動日股的利好因素；而歐洲的價值投資也逐步浮現，周期性因素及企業利潤率好轉均帶來機會。兩大市場中，以能源、消費及電訊板塊最具潛力，值得增持。
固定資產方面，成熟市場如美、歐、日的國債孳息已不能滿足長線投資者的胃納，但投資級別債券、高收益債券、新興市場國債及美國通脹掛鈎債券（TIPS）則仍有看頭，惟投資者必須注意相關流動性風險。
至於今年已數度挑戰1,300美元關口的黃金，由於具有對沖「債務貨幣化」（央行增發國債）的功用，加上環球利率仍然偏低、市況又偏向波動，在中國及歐洲需求依然殷切下，相信仍有叫座力。投資者不妨考慮藉交易所買賣基金（ETF）以增持貴金屬。
而為了防禦利率上升周期開展對市場帶來的潛在震盪，增持現金可有助緩和風險，並為投資組合帶來較大的彈性。但投資者須注意各國貨幣政策、利率、通脹、資金流及貿易差額變化等因素，及其對匯率可能產生的影響。
投資者在進行環球資產配置時，亦可留意不同領域發展所帶來的機會，例如汽車產品改良、美國航空業、亞洲房地產，以及新興市場股息收益基金等都是值得關注的項目。
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基金觀點 - 吳家俐 舊文
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