利字當頭：
縮表效應不容小覷
■聯儲局縮表只要達至某種「階段性勝利」，環球經濟局勢將大受衝擊。 資料圖片
首先，你要信聯儲局真的會「縮」。
「縮表」的過程，比想像中更難。4.5萬億美元的資產負債表，要減到2.5萬億，究竟賣出去的資產，誰會接？當然，只要世界「立立亂」，美債的需求也會
大增，但與此同時，也意味著美元兌其他貨幣將會進一步轉強。
強美元，首當其衝是以美元計價的資產。不要忘記，港元是跟美元掛鈎。換言之，當美元上升，香港的資產就像一個個「豬仔錢罌」，只是等待被撲碎的一刻。
不要忘記，真正的投機者，眼中的是價值而不是價錢；他們只會看在當下應該怎樣去配置資產，才可以將回報率盡量放大，而不是在購入的一刻究竟用甚麼價錢買入。
我再三強調，加息未必會令香港的資產價格急跌，但強美元卻肯定對港元計價資產構成壓力。假如縮表也未能令美元進一步轉強，坦白講，現象已經超越了傳統經濟學可以解釋的範圍，請恕我不知道怎樣才能令美元再上升。
當然，最大的疑問，就是聯儲局能否縮表。正如文首提出，只要世界立立亂，美債應該有一定的需求。我知道，這樣的猜想，當中存在太多變數；但正如所有對未來的預測，當中必然牽涉到極多不可知的變數，所以沒有任何預測是百分百準確。然而，按照現時的情況看來，聯儲局就算未能完全達標，也應該可以達至某種「階段性勝利」，屆時環球經濟局勢，就會像九七重臨一樣。
縮表，已經有時間表路線圖，要是諸位仍然不信的話，我亦無話可說。但是，我想候任政府應該有一定的心理準備，所以才請來任志剛坐鎮行會。
只不過，我很擔心以當前香港的社會狀況，我們是否有能力面對像97亞洲金融風暴般的一場衝擊。
利世民
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本欄逢周二、四刊出
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。
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利世民
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