高山行快遞 - 高山行 2017年7月18日
【高山行快遞】呢隻內房好落後（高山行）（JUL 18）
2017-7-18 9:15:29
佳兆業(01638.HK)營運沉寂了兩年後，股份在今年3月底復牌，其後一直處於大收集中，近日股價卒在多個利好消推動下大破頂，由於現估值仍然大偏低，股價料可一去絕塵，成為近期內房股上升周期的主要受惠者。
佳兆業主業在深圳房產，撇除所有重建項目，花旗保守估計其今年每股資產淨值高達7.25元。近期集團進行多項財務重組，有利將毛利率大幅提升，首先是成功發行在2020年至2024年到期的優先票據，共籌34.5億美元，同期則將所有原有優先票據及可換股債券贖回，並再進一步添置土地儲備，包括剛以以1.1億美元收購深圳寶安區地皮，令大灣區地位更獲鞏固。
佳兆業主業包括投資、發展及租賃，去年底止土地儲備達2100萬平方米，其中持40.9萬平米完工投資物業作租賃用途，另也經營酒店及餐飲業、劇院、百貨店及文化中心，單是這等業務已是估值不菲，股價大大被低估。
事實上，集團業績表現亦靚爆鏡，今年首六月總合約銷售224.6億元(人民幣.下同)，總合約建築面積約138.9萬平米，分別增62.5%及23.8%；平均售價每平方米達1.6165萬元，上升31.3%。去年全年，集團合約銷售298億元，涉227萬平米，平均售價為每平米1.3152萬元，可見今年大有增長空間，而且可以一舉扭轉去年勁蝕6.13億元而獲盈利！
事實上，佳兆業的不確定性已轉見清晰，市場對企業治理信心已復，由於手上物業價值被大低估，而股價又已突破了復牌後新高水平，意味升加速，以4.5元為目標，仍有四成折讓，又是抵博後上佳選！
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