中環迷你裙：比北水撤退更大的危機
■ETF平靚正的賣點，在股神畢菲特推波助瀾下，遍地開花。 資料圖片
港股三連跌終迎來個似樣的反彈，800多億的成交，相較前兩個交易日來說，是小巫見大巫，慶幸逾千股上升，Samantha說聲：「我不客氣了。」進一步將手上股份食糊，要股市再破
頂創新高，必須有新錢加入，炒鬼最關注的買家，北水，連續三個交易日錄淨流出，難言接盤，另一個不能忽視的買家，ETF資金走向。
據《彭博》數據，截至11日，盈富基金（2800）的資金淨流入為2016年全年的77%。流入美國ETF資金更誇張，截至6月止的12個月，淨流入規模達到4,660億美元（約3.6萬億港元），ETF之父John Bogle提出，ETF年均周轉率達800%以上，意即一年換手8次以上，一般股票換手率僅100至120%。
這不是美國、香港獨有，而是全球趨勢，今年首7個月投資者投入ETF的規模達到3,910億美元，已是去年全年總和。ETF平靚正的賣點，在股神畢菲特推波助瀾下，遍地開花，買的未必是Sam這些「死炒鬼」，而是一班保守的投資者。舉個例，閣下看好印度股市，語言不通，股份不熟，最佳方法是買ETF，收費低，交易容易，不用擔心主動型基金有機會跑輸大市。
那當然，在形勢一遍大好的牛市上，高換手率無妨，人人手上有利潤，貨只會越收越乾，造成港股近月享受到「大價股市值，細價股升幅」的直升機升勢格局。不過針無兩頭利，當形勢反轉，投資者無利可圖下加重沽壓，出現滾雪球式下跌，誠如上文所說，ETF買家不乏保守投資者，他們的風險承受力低，一旦市況逆轉，鬥掟分分鐘釀成慘劇。
ETF對股市的威脅，投行看到、John Bogle看到、新債王岡拉克也看到。上半年人人嚷著「大價股發達方程式」，但此一時彼一時，在股市最大莊家不只是投行、北水、還有ETF大批散戶資金，大價股是雙面刃，大價股雖然不似細價股般欠缺流動性，但跌唔死這種想法可能要重新演譯，最佳方法當然是嚴守止蝕、止蝕、止蝕喇！（重要事情要講三次）
Samantha
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中環迷你裙 - Samantha 舊文
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