人民幣走勢強勁
2017年09月19日
過去幾年，市場一致認同的投資主題之一，便是沽空人民幣。自從2015年8月人民幣出現一次性貶值之後，大家都認為這種貨幣會持續走弱，投資者變得異常關注中國的外匯儲存數據，觀察中國會否利用其儲備來捍衛貨幣。
但今年以來，人民幣走勢有180度轉變，
兌美元錄得差不多7%的升值，為今年表現最佳的貨幣之一，部份原因，固然是因為美元走弱，但人民幣本身的走勢也確是強勁。
中國致力防泡沫再現
中國企業及散戶，對美元的追捧似乎開始減退，而有趣的是，過往當人民幣兌美元錄得可觀的升值時，人民銀行都會入市干預，以買入美元來抵銷人民幣的部份升幅，但今次當局卻未有這樣做。不過，筆者認為，當局也不願見到人民幣兌美元進一步大升。
近幾年來中國除了致力令外匯市場的供求更為平衡，也做了不少工夫，以防止經濟或金融市場再現泡沫，新近的例子便是中國當局決定限制比特幣(Bitcoin)等虛擬貨幣的在岸交易平台。這些虛擬貨幣價格波動極大，風險不低。
而在股票市場方面，當局在控制風險的成果也相當突出。當然，部份原因是與全球波幅下降有關，目前VIX指數的水平接近歷史最低點。但即使如此，中國股市的波幅，確是大有改善，滬深300指數的90天波幅，由幾年前的50%以上，降至如今的10%左右。
投資風險下降，無疑是吸引環球投資者重投中國市場的一個因素，也部份解釋了為何以在對北韓地緣政治局勢趨緊張時，市場仍然有好表現。
安聯投資高級基金經理
鍾秀霞
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