縮表後 市場怎樣走？ 2017-09-22收藏文章
美儲局一如市場預期，公布縮表了，之後將如何？
美儲局表示，資產負債表的縮減規模將遵循今年6月公布的框架，既每月縮減60億美元的美國國債和40億美元的抵押貸款支持證券，每3個月上升一次，直至達到每月300億美元和200億美元
。美儲局預計將在某一時刻結束縮減進程，不過目前還沒有具體的日期。
美儲局還表示，希望穩定的經濟增長和低失業率能使通脹更接近2％的通脹目標，這將支持他們通過加息和逆轉量化寬鬆政策逐步收緊的政策。
據美儲局對核心PCE數據的預測顯示，2017年核心PCE預期中值為1.5％，此前預期為1.7％；2018年核心PCE預期中值為1.9％，此前預期為2.0％；2019年核心PCE預期中值為2.0％，此前預期為2.0％。美儲局在聲明中表示，今年以來，勞動力市場持續走強，經濟活動也在適度增長，經濟前景面臨的短期風險似乎大致平衡。
美儲局並公布對經濟的預期，2017年GDP增速預期中值為2.4％，此前預期為2.2％；2018年GDP增速預期中值為2.1％，此前預期為2.1％；2019年GDP增速預期中值為2.0％，此前預期為1.9％。
美儲局對失業率的預測顯示，2017年失業率預期中值為4.3％，此前預期為4.3％；2018年失業率預期中值為4.1％，此前預期為4.2％；2019年失業率預期中值為4.1％，此前預期為4.2％。
利率上升速度料減慢
美儲局表示，決定將聯邦基金利率的目標區間保持不變，並在10月份開始進行資產負債表的決選，這一決定是一致的，利率可能會以漸進的速度上升。不過最新的預測顯示，美儲局委員們認為其速度不如以前快。
據美儲局最新預測，基於利率預測的中間值，美儲局官員預計明年將有3次加息。
美儲局利率預估顯示，2017年聯邦基金利率預期中值為1.4％，此前預期為1.4％；2018年聯邦基金利率預期中值為2.1％，此前預期為2.1％；2019年聯邦基金利率預期中值為2.7％，此前預期為2.9％。
美儲局這些修訂，其實是已在市場意料之中，昨文中的圖三（今日改叫圖一）就知道市場已預期了，市場有了準備的預期是很重要，因為everything is under control，不會翻艇，市場波動便細，但市場波動細，不代表不會翻艇，因世事有突發。
今次的美儲局會議對所有金融資產都至關重要。未來一年的交易框架很大一部分會在美儲局政策聲明、點陣圖以及隨後FOMC成員的講話中找到線索。
投資者在美國利率和美國匯率上的觀點仍和以前一樣分歧，但這些觀點開始發生了改變。現在，投資者普遍認為，美國經濟是穩固的，但通脹不會隨時出現飈升的風險。
人們現在反而擔心的是FOMC的反應。是否只要金融狀況良好，經濟還算可，FOMC就會不理通脹仍弱，並執意推動貨幣政策正常化呢？還是，它會根據其他標準，當核心通脹有明顯的全年下跌趨勢時，就立即結束加息周期？
美元指數突破92關口
以上的發展還是之後的事，但打到來的會是，這兩天市場已發展了些苗頭，要跟進便是。
總的是︰金價跌、長債息升（即債價跌）、股平穩、美匯升（圖二）。
美儲局決議公布後，美元兌日圓短線拉升，突破112關口，刷新7月27日以來新高；美元兌加元觸及9月19日以來新高；美元指數也突破92關口。
受美元強勢的影響，離岸人民幣兌美元在美儲局宣布縮表之後下挫，下滑136點，最低觸及1.5783元。
8月，人民幣對美元呈現明顯上漲趨勢。不過，從上周開始，人民幣對美元走勢開始有所回調。
一言括之，一個10年來的QE，轉為De-QE，真的是會沒有影響嗎？如信無的，怕是︰Simple、Naive、Stupid and等揸兜。
點石成金 - 石鏡泉 舊文
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