基金觀點：經濟穩盈利俏 續看好中資股
■中國經濟增速大幅放慢的風險偏低，經濟短線前景亮麗，中國股市可繼續看好。資料圖片
儘管環球股市近日因政治風險及貨幣政策的憂慮出現回調，但環球經濟持續轉強，加上次季主要地區的企業盈利增長理想，將繼續為股市帶來支持，預期未來12個月，環球經濟的利好
表現可抵銷政治風險的負面因素，當中特別看好中國股市前景。
亞洲股票基金連續兩個月出現走資，涉資37億美元，其中大部份從印度及南韓流出，與環球股市走弱的趨勢一致，惟年初至今亞洲仍吸資225億美元。我們預期，若美股在10月初債務上限到期前更趨波動，資金將進一步從亞洲及新興市場流走，惟有關情況僅屬短暫，因新興市場基本因素仍然強韌。
美元走勢與股市呈反向關係，當環球經濟持續擴張時，美元一般呈現弱勢。由於美國政府有意提高國內生產總值及削減外部赤字，故美元重現強勢並不符合目前的政策取向，相信政府應會歡迎美元扭轉過去5年半升值21%的趨勢。
以聯儲局為首的環球央行逐步退出量化寬鬆計劃，部份投資者憂慮會因此拖累全球經濟及投資市場。不過，我們認為聯儲局以非常緩慢的步伐加息，加上淨息差逐步擴大，美國銀行業的中期前景可望改善。
現時仍有不少人擔心中國經濟前景，但實際上中國經濟增速大幅放慢的風險偏低，8月份經濟數據明顯反彈，反映經濟短線前景亮麗，因此我們繼續看好中國股市，在亞洲股票投資組合中給予「增持」評級。
內地房地產商今年來積極投地以補充土地儲備，同時三線城市的住宅儲備已跌至偏低水平，均顯示樓市不存在崩塌情況。雖然我們較偏好「新中國」行業，但「舊中國」行業在行業重組及併購下，仍具投資價值。舉例說，內地去年經濟回穩，足以提升銀行業盈利，或能改變內銀股長期不獲外資青睞的觀念。
自A股於2015年年中急跌，外資便對中資股予較高的風險溢價，同時中國股票佔新興市場基金的比重自2016年起便沒有增加，這可能與外資擔心內地經濟硬著陸的風險有關。但隨著中國經濟回穩，我們對中資股前景仍然樂觀。
羅卓夫
宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師
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