基金觀點：
十九大對經濟及金融的兩個關鍵問題
■習近平在十九大的的政治報告，將傳遞重要的政策訊號。 資料圖片
中共第十九次全國代表大會（十九大）將於下月召開，對中國領導層及宏觀政策意義重大。
政治局常委的七名成員中，多達五人即將退休。中共最高決策層即將經歷人事大洗牌，這對未來的宏觀
政策產生重大影響，而總書記習近平的政治報告亦將傳遞重要的政策訊號。
習近平料將把握機會，進一步鞏固其黨內的地位。此有助集中統一中國的決策過程，推動現時因複雜利益關係而進展緩慢的結構性改革。我們亦預期習近平將繼續跟隨五年前定下的路線圖，制訂長遠政策以增強國力。
政治經濟方面，報告將回顧經濟再平衡方面所取得的進展，並重申中共對進一步改革的承諾，繼續大力反貪汙。另外，隨著中國將自己塑造成重新崛起的世界大國，其外交立場將越趨堅定。
雖然十九大本身可能並非市場波動的主要源頭，但風險或見於政策制訂及執行的速度和質素。
更具體而言，部份經濟改革的方向或會違背市場預期。以國有企業改革為例，近年官方一直透過併購方式提升國企的規模及領導地位，而非如市場所料關閉表現疲弱的企業。此外，市場期望出現大規模私有化，中共卻推行措施加強對國企的控制。
關於十九大對中國經濟及金融未來的意義，可歸納為兩個關鍵問題：1）習近平及其他領導人是否願意進行改革？2）他們是否有能力進行改革？基於習近平過去數年的舉動和表述，第一道問題的答案是肯定的。至於第二道問題，習近平的政治整頓顯然能改善最高領導層的決策過程，但中國的政治制度龐大而複雜，政策執行的實際成效可能仍然會受到挑戰。
姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師
資料來源：安盛投資管理，截至2017年9月7日
聲明
本文件僅為資訊性目的用途。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件，及不可被視為構成投資建議。本文中之意見、預測、及預估皆為主觀資訊，此類資訊可能在未經通知下便有所變更。安盛投資管理亞洲有限公司(「安盛投資亞洲」)並不保證所提及之預測會實現成真。儘管已盡其謹慎盡責義務，安盛投資亞洲並不承擔此類資訊（包括有關第三方）之明示或暗示表示或保證責任，也不能為此資訊提供任何對其準確性、合適性、及完整性方面的保證。接收人可完全斟酌是否倚賴本文件之內容。本文件內容並沒有含有足夠的資訊以形成投資決定。
本文及其中之資訊僅作為專業及機構投資者使用說明使用。個人型投資人、其他專業人士或法人型投資人不應依賴此一資訊。以上資訊是在特定接收人要求下，為資訊性及教育性目的所準備及發送的。在未事先取得安盛投資管理（亞洲）書面同意之下，其內容之全部或部份應嚴格保密，不得重製、流通、發送、重新發送或以其他方式使用。以上資訊並非作為發布給任何人士之用，或在任何受限制國家及地區發布。
在法律所允許之最大程度上，安盛投資管理（亞洲）不保證以上所有資訊之正確性或適合性，且因此不承擔任何錯誤或錯報之責任，無論其為疏忽或其他原因造成。此類資訊可能在未經通知下便有所變更。此份文件中所包含之數據資訊，包含但不僅限於回驗測試、模擬績效歷史、情境分析及投資指南，皆是以一些重要之假設及輸入資訊為基礎，僅供指示性及/或說明性目的使用。
本文中之資訊並不以任何方式暗示未來可能的績效表現，讀者須以此為考量基礎。在本文資訊、內容或材料由任何第三方提供或引用時（第三方資訊），安盛投資管理（亞洲）不承擔此類第三方資訊之責任，也不能為此第三方資訊提供任何對其準確性、合適性、完整性及正確性方面的保證。在此類第三方資訊中含有之任何看法、意見或建議（若有），除非另有說明，否則並不反映或構成安盛投資管理（亞洲）之看法、意見或建議。
本文件製作之時並未考慮特定個人情形、投資目標、財務狀況或任何特定個人之特殊需求。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件。本文不可被視為構成投資、稅賦或法律建議、銷售提案或促成任何特定基金投資之文件。若您對本文中任何資訊的意義不甚確定，請洽您的財務或其他專業顧問。本文中之數據、預測、預估、假設及/或見皆為主觀資訊，並不一定會由安盛投資管理（亞洲）及其關係企業所使用或遵循，本公司之關係企業可能會以本集團下獨立部門身份，依其自身意見做出行動。
投資都有風險。您應了解投資本就可能增加或減少其價值，過往之績效表現亦不能保證未來回報，您有可能無法拿回全額本金。投資人不應僅依本材料就作下任何投資決定。
c2017安盛投資管理版權所有。保留一切權利。
基金觀點 - 吳家俐 舊文
來源 source: http://hk.apple.nextmedia.com
