財智語陸：內房股中長線看好
■內地社會進步及國富民強，對物業剛需殷切，內房中長線表現仍然看好。 資料圖片
港股高位橫行整固，市場觀望氣氛頗濃。個股方面，之前受調控措施影響而調整的內房股，跌勢似乎仍未完結。觀乎一眾內房公佈截至9月底止的銷售數據，整體達標率高逾8成，然而，在「金九銀
十」銷售旺季時，中央接連推出樓市調控措施，「限售」重點地方都是近年發展迅速的二線城市，市場擔心影響未來的銷情，未敢再積極投入。
直至現在，我對內房中長線表現仍然看好，主因是目前內地地產的發展已到另一階段，儘管中央不斷出手降溫，但社會進步及國富民強，對物業剛需仍是殷切。
今次內房調整浪中，仍有個別表現強勢，其中近日大股東不斷增持的雅居樂（3383）可留意。集團公佈今年首九個月累積預售金額為571億元（人民幣．下同），按年增加近35%。值得留意是，不論在營銷成本、行政開支及加權平均利息都進一步下降，手頭現金及銀行存款上升逾3成至293億元，淨借貨比率約5成，屬行業內的較低水平，如遇上突如其來的逆市，明顯較其他內房更具防守力。
早年公司在海南、中山等地積極購入成本低廉的土地，在大灣區亦擁有約1,000萬平方米的土儲（佔集團整體土儲約1/3）。再者，集團的土地成本比較低，配合上述的營運成本下降客觀優勢，即使未來樓價受宏調影響上升不了，集團仍可保持不錯的利潤，這還未計算未來積極投地帶來的增長動力，可分注吸納。
陳永陸
獨立股評人
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