基金觀點：
中國經濟增長依然穩健
■中國增長動力持續，令中央能更大膽加快結構改革和去槓桿。 資料圖片
中國經濟增長由上半年的6.9%略為減速至第三季的6.8%，印證了我們對中國周期動力已在次季觸頂的看法。然而，在季末經濟活動反彈的帶動下，第三季國內生產總值（GDP）較預期強勁。家庭
消費及服務業料將持續擴張，並支持今年餘下時間的增長。有見及此，我們將第四季GDP預測上調至6.7%，並將全年預測上調至6.8%。
第三季的驚喜主要來自內需，尤其是零售銷售。消費佔GDP的比重較去年同期上升2.8個百分點至64.5%，而或能更可靠地反映私人消費表現的網上零售，則在第三季按年急增34.2%。此外，服務業擴張勢頭強勁，繼續帶動整體經濟。鑑於服務業採購經理人指數（PMI）仍有穩健擴張的空間，預期相關行業仍將跑贏其他行業。
與此同時，工業生產是表現較弱的領域之一。除了繼續推行供給側改革外，北京亦加強監管環境質素。中共十九大報告中不乏對環保的著墨，更明確指出要「保護綠水青山，打贏藍天保衛戰」，環保部部長亦表示加強環境保護與經濟發展相得益彰。因此，我們相信中央的整體方針仍然是將中國轉型至更綠化及更具環境可持續性的國家。這意味著當局在未來數年將繼續推出針對汙染的措施，料對重工業構成長遠影響，亦會打擊短期經濟增長。
樓市方面，隨著近日政策進一步收緊，房屋銷售持續下跌。儘管房地產為今年的經濟帶來重大貢獻，惟我們預計該行業在2018年的表現將較為遜色。
整體而言，中國增長動力持續，令中央能更大膽加快結構改革和去槓桿。成功的話，即使中國往後的經濟發展將有所放慢，同時亦將變得更健康。
姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師
聲明
本文件僅為資訊性目的用途。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件，及不可被視為構成投資建議。本文中之意見、預測、及預估皆為主觀資訊，此類資訊可能在未經通知下便有所變更。安盛投資管理亞洲有限公司(「安盛投資亞洲」)並不保證所提及之預測會實現成真。儘管已盡其謹慎盡責義務，安盛投資亞洲並不承擔此類資訊（包括有關第三方）之明示或暗示表示或保證責任，也不能為此資訊提供任何對其準確性、合適性、及完整性方面的保證。接收人可完全斟酌是否倚賴本文件之內容。本文件內容並沒有含有足夠的資訊以形成投資決定。
本文及其中之資訊僅作為專業及機構投資者使用說明使用。個人型投資人、其他專業人士或法人型投資人不應依賴此一資訊。以上資訊是在特定接收人要求下，為資訊性及教育性目的所準備及發送的。在未事先取得安盛投資管理（亞洲）書面同意之下，其內容之全部或部份應嚴格保密，不得重製、流通、發送、重新發送或以其他方式使用。以上資訊並非作為發布給任何人士之用，或在任何受限制國家及地區發布。
在法律所允許之最大程度上，安盛投資管理（亞洲）不保證以上所有資訊之正確性或適合性，且因此不承擔任何錯誤或錯報之責任，無論其為疏忽或其他原因造成。此類資訊可能在未經通知下便有所變更。此份文件中所包含之數據資訊，包含但不僅限於回驗測試、模擬績效歷史、情境分析及投資指南，皆是以一些重要之假設及輸入資訊為基礎，僅供指示性及／或說明性目的使用。
本文中之資訊並不以任何方式暗示未來可能的績效表現，讀者須以此為考量基礎。在本文資訊、內容或材料由任何第三方提供或引用時（第三方資訊），安盛投資管理（亞洲）不承擔此類第三方資訊之責任，也不能為此第三方資訊提供任何對其準確性、合適性、完整性及正確性方面的保證。在此類第三方資訊中含有之任何看法、意見或建議（若有），除非另有說明，否則並不反映或構成安盛投資管理（亞洲）之看法、意見或建議。
本文件製作之時並未考慮特定個人情形、投資目標、財務狀況或任何特定個人之特殊需求。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件。本文不可被視為構成投資、稅賦或法律建議、銷售提案或促成任何特定基金投資之文件。若您對本文中任何資訊的意義不甚確定，請洽您的財務或其他專業顧問。本文中之數據、預測、預估、假設及／或見皆為主觀資訊，並不一定會由安盛投資管理（亞洲）及其關係企業所使用或遵循，本公司之關係企業可能會以本集團下獨立部門身份，依其自身意見做出行動。
投資都有風險。您應了解投資本就可能增加或減少其價值，過往之績效表現亦不能保證未來回報，您有可能無法拿回全額本金。投資人不應僅依本材料就作下任何投資決定。
c2017安盛投資管理版權所有。保留一切權利。
基金觀點 - 吳家俐 舊文
來源 source: http://hk.finance.appledaily.com
