何車500：中國華融再展升浪
■中國華融兩年前在港掛版，圖為董事長賴小民。 資料圖片
中國財政部轄下硂四大不良資產管理公司之首的中國華融（2799，市值1,450億元)，上月初見3.94元歷史高價後，多次下試3.67元不破，昨收3.71元，整固完畢，料再展升浪。
【1】中國華融在國
內從事不良資產經營硂金融服務硂資產管理與投資等，前年10月發售H股上市，招股價3.09元，現價只較招股價高出20%，而今年預測盈利則較上市年度高出62%。
【2】華融早前設有1個100億美元中期票據計劃，方便不定期發行票據，本月初宣佈擬發行7億美元相關債券，並將在聯交所（388）掛牌。華融的股東資金回報率（ROE）高達18.4%，債券的利息成本遠低於ROE，發行債券有利提高EPS。
【3】今年上半年，華融總收益608億元人幣，升52%，純利133.6億元人幣，增20%（相等於去年全年的68%），預測全年增幅相同。現價往績PE6.6倍，今年預期5.5倍，明年進一步降至4.7倍，與同類股中國信達（1359）相若。
【4】華融明年預期PB0.8倍，較信達的0.6倍為高，但遠低於旗下的華融金控（993，往績PB6.8倍），及華融投資（2277，往績PB2.5倍）。
【5】國內4大國有不良資產管理公司，華融與信達掛牌已有兩年及4年，其餘中國東方及中國長城，相信上市之期不遠，亦不會以賤價招股。華融（與信達）估值吸引，有條件成為影子股炒定先。
★7月24日於3.10元薦買華融，設目標價4.5元，8月28日再薦，目標價上調至4.8元。現價上車，有29%升幅在後頭。
人保未到吃之哉
同場加映：6月21日於3.25元推介中國人保（1339），設目標價4.84元。人保昨日最高4.26元，累計升31%，收4.12元，較6月薦買價升27%，跑贏H指16個百分點。坐定定，坐到4.84元始吃之哉。
何車
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