何車500：中石化高息6厘
■中石化財政佳，派高息綽綽有餘。 資料圖片
「3桶油」中的中石化（386），獲券商所給予的目標價頗高。大摩給予9.17元（上升空間64%），建銀給予8.4元（上升空間51%），券商平均給予7.46元（上升空間37%）。不必照單全收，宜打打折。
1）今年首3
季，中石化營業額1.70萬億元人幣，按年增長28%，純利394.04億元人幣，上升31%。彭博綜合券商預測，今年全年賺542億元人幣，增16%。
中石化現價5.58元，往績PE12.2倍，今年預期10.7倍，其他「兩桶油」中石油（857）及中海油（883），今年平均預期PE22倍，中石化較兩者折讓一半。
2）中石化今年預期PB0.78倍。中石油與中海油平均預期PB0.86倍，中石化較兩者折讓1成。
3）中石化今年中期息0.10元人幣，增27%。按增長比例全年每股可派0.31元人幣（0.366港元），股息率高達6.6厘，保守打9折，也有6厘（彭博綜合券商預測5.5厘）。中石油與中海油平均預期股息率3.3厘，中石化較兩者高出8成。
中石化的銀行借貸及債券1,622億元人幣，有現金1,619億元人幣，另有金融資產及長期股權投資1,372億元人幣，財政佳，派高息綽綽有餘。
歐美同業估值高
4）歐美石油巨無霸估值頗高。埃克森（美XOM）、雪佛蘭（美CVX）、殼牌（英RDSA）及英國石油（英BP/LN），今年平均預期PE23倍，平均預期PB1.6倍。估值高，反映市場預期油價上升，及有高股息支撐；4隻石油股息率平均4.8厘，最高者6.1厘。
5）中石化年初至今只升1%（H指升22%），現價較52周低位只高出4%（H指較52周低位高出26%），大落後。「3桶油」中，中海油最強，年初至今升13%，現價較52周低位高出29%。
★中石化具吸引力，但不宜將目標價設得太高。「同場加映」上月22日於5.49元推介中石化，設目標價6.57元（遠低於券商平均7.46元），不變，上升空間18%。
何車
本欄逢周一、三、五刊出
何車,中石化,3桶油,派高息,估值,_mt_投資
何車
何車500 - 何車 舊文
來源 source: http://hk.finance.appledaily.com
