焯焯有餘：調整與爆煲有別
■不畏高和適當地設下止賺或止蝕位，肯坐貨的投資者，通常都是牛市贏家。資料圖片
港股經過連續兩天的沽售潮，大市終於在周三出現強力反彈，最終恒指收於32887點，大升280點。誠然，牛三的特色是升浪不但強勁而且持續，但一旦進入調整期，其回吐幅度可以相當驚人。
因
此，要從牛三賺取豐厚利潤必須有好的心理質素，例如不會因為股價在短期內升得多而沽出優質股票，或在牛三調整期將貨沽清。總之，不畏高和適當地設下止賺或止蝕位，肯坐貨的投資者，通常都是牛市贏家。
然而，怎樣去分別牛三進入調整期和牛三見頂回落呢？筆者通常從恒指創下歷史新高後的表現來衡量以上兩種情況。首先，如果大市估值並不是太昂貴，例如市盈率仍然明顯低於公認的危險線20倍，即使大市顯著回調，筆者傾向只會減持手上部份的弱勢股，核心持有的股票是不會沽出的。
此外，例如今次恒指破頂曾升至33484點，高出上一個歷史高位31958點1526點，幅度只是4.8%，較以往創下歷史新高後的新牛頂與上一個牛頂的點數差距起碼10%為低，所以，頂與頂的點數差距亦是一個可用的指標。
最後，市場情緒是否全面亢奮也是一個有效的方法來評核股市是否見頂，大家會留意到身邊的朋友在今周一和周二的跌市期間是很驚慌的，因為害怕高位接貨。這情況便是股民仍然怕輸。然而，在牛三末期時，當大市調整期間，股民是會變得更勇敢，大部份都會趁低吸納，相信更高的股價會出現。從這角度來看，市場的心理反應也會告訴大家應否繼續下注的。
關焯照
經濟學家
本欄逢周四刊出
關焯照
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