利字當頭：貿易戰只是一場戲
■貿易戰最終可能是雙贏結局，但談判過程一定會有點戲劇元素。圖為習近平（右）及特朗普。 資料圖片
香港地就算買得到Made in Hong Kong的產品，原材料都很大可能是進口的。在全球化的今日，世界各地都不可能回到所謂的自給自足。換句話說，假如發生貿易戰
的話，影響也會比想像中大；亦正因為這個理由，我相信中美兩國最終還是會回到談判桌。
不過，討價還價過程中，雙方還是要有所妥協。究竟甚麼會被用來作貿易戰的籌碼？特朗普就任總統前早已事先張揚，中國是貨幣操控國。其實人民幣匯率有沒有人為地被壓低，大家心裏有數。相反，假如人民幣匯率在現時被人為地再升值，也就是說人民幣的購買力進一步上升，恐怕香港、倫敦、多倫多、舊金山等地的房地產，只會有更多的癲價成交。
無錯，中國的確是透過出口貿易賺取外匯，只不過是賺回來的購物力，全部都傾斜到購買資產和投資。愛國民族主義信徒可能會覺得：「中國人醒呀！識得長遠投資，唔似得外國人，淨係識得消費。」不過我必須提醒他們，投資是買入回報合理的有價資產，投機是對未來的價格押上賭注。八十年代，日本的資金一樣在世界各地以癲價掃貨，其餘的，都是歷史。
今時今日中國資金所買入的資產，回報率若有還無。當美元利率正常化，理論上會令美元上升，同時促使持有美元資產的出貨套現。但假如美元利率正常化的同時，人為地令人民幣匯率保持在一定的高水平，中國資金所持有的美元資產的沽售壓力便相對減少。
與此同時，我相信中國大陸政府會借談判的機會，要求進一步開放讓中國資金收購美國的高科技企業。所謂貿易戰最終可能是雙贏結局，但談判的過程，一定會有點戲劇元素。
利世民
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