何車500：北控水務跌得冤枉
■北控水務轄下的綿陽塔子垻汙水處理廠。互聯網圖片
北控水務（371）上周三中午派末期成績表，股價隨即由5.08元急挫至昨午最低4.03元，跌幅達21%，昨收4.17元，3日累計跌幅18%（同期所屬紅指跌2%），今年以來跌幅更達31%（同期紅指幾無變化），
嚴重超賣，超賣嚴重（9RSI僅13.9）。
1）2017年，北水股東應佔盈利37.17億元，增長15.2%，去年上半年按年多賺22%至19.1億元，而下半年按年只多賺9%至18.07億元；去年下半年盈利增長放緩，市場不收貨似乎有理。
然而，去年下半年盈利增長放緩，只是因為金融工具公允值收益減少，與核心業務榮辱無關。去年全年，不計金融工具公允值收益（0.40億元）的純利36.77億元，較2016年不計金融工具公允收益（4.10億元）的純利28.17億元，大增31%！核心盈利增幅高達31%，核心業務毛利率上升（盈利增幅高於營業額增幅），北水去年成績表實屬出色而非失色，近日股價跌得冤枉。
大行睇6.49元
2）北水往績PE9.8倍，彭博綜合券商預測，2018年PE8.4倍，較過去9年平均22倍折讓逾6成；2018年預測PB1.47倍，較9年平均2.5倍折讓逾4成。
3）北水因為股價大跌，估值已較同類股為低。以今年預測數據計，中滔環保（1363）PE10.9倍/PB1.64倍，光大國際（257）PE11.4倍/PB1.96倍，光大綠色（1257）PE11.9倍/PB1.63倍，中國水務（855）PE12.7倍/PB2.11倍，北水比拼之下吸引得多。
4）北水往績股息率3.8厘，今年預期4.3厘，遠高於同類股。上段所提4隻同類股平均預測股息率2厘，北水高出1倍有多。
5）北水1今年1月按市價折讓6%的5.9元配售4.50億股新股，集資26.55億元。北水現價低於當時配售價近3成。
★彭博在北水績後收集12份大行報告，平均給予目標價6.49元。本欄設短炒目標價5.08元（業績放榜前價），潛在升幅22%，中線目標價5.9元（1月配售價），潛在升幅41%。
何車
本欄逢周一、三、五刊出
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