日圓本周慎防借勢抽升
2018年07月30日
美國商務部公佈，第二季GDP年率化之後增長率，由初次公佈的2%向上修訂至4.1%，增幅為2014年第三季(4.9%)以來最大與市場預期一致。
個人消費仍然是GDP增長主要來源，其為GDP貢獻了2.69個百分點的增長，是2014年第四季
以來最多，但本地私人投資卻令GDP微跌0.06個百分點，是自2016年第一季以來首次下降，而對外貿易收支顯然是令GDP急增的「上帝之手」！
美國第二季出口為GDP提供1.12個百分點增長，是2013年第四季以來最大，但進口令GDP減值0.06個百分點，是連續第十個季度減少，整體對外貿易為GDP貢獻了1.06個百分點增長，是2013年第四季以來最大。
由此可見，若然對外貿易沒有貢獻(未至於減值)，GDP增幅只有3.04%。另外，報告指出，第二季個人收入雖然增加1837億美元，但較首季的2158億美元少，主要是薪酬增長放緩、政府社會福利減少、個人利息收入及非農業主收入下降。
特朗普要求中國在兩年內將對美國的貿赤減少2000億美元，這是根本不可能的。美國商務部數據顯示，2017年中國對美國出口在2006年達到2993.86億美元，經過11年時間到2017年，總值才達到5237.08億美元(超過2000億美元)，但同期中國對美國進口僅由653.9億美元增至1880.04億美元，中國既有「世界工廠」之稱，要減少中國對美國出口顯然不可能，換言之，特朗普要中國增加美國商品進口。
歐羅未破1.1740維持反覆
然而，美國對於出口中國的商品諸多限制，而特朗普向中國出口美國的商品加徵關稅，變相增加了設廠於中國的美國企業生產成本，但此舉難道就會令美企回流美國？這極其量令美企轉移部份生產線至其他未受關稅影響的低成本國家。
GDP一如預期大幅向上修訂並未帶動美元匯價上升，上周五美匯指數在數據公佈後由仍然由94.91的高位跌至94.63的全日低位，收市略為反彈至64.68。正如筆者一樣，絕大多數投資者會質疑，特朗普可以將GDP增長率長期維持在4%，甚至5%以上嗎？
美元匯價並未因強勁的GDP增長而上升，美匯指數在數據公佈後高見94.91，其後持續下跌並跌至94.63的全日低位，收市時輕微反彈至94.68。歐羅兌美元亦由全日低位1.1620升至1.1664，倒升收市，不過，匯價仍然低於江恩正方形90度角1.1740，加上歐盟內部對於容克與特朗普達成的所謂免除關稅協議有不同聲明，最終能否達成仍有疑問，歐羅短期藉此而大幅攀升的可能性應該不大，故歐羅兌美元重新上1.1740之前仍處於上落市。美元兌日圓已連續四個交易日收低於20日SMA(111.48)，技術上已出現下跌訊號，本周二日本央行議息，若然一如市場猜測，略為調整目前的超寬鬆貨幣措施，估計會成為炒家拋售美元兌日圓的藉口，短期下試108.55的可能性增加，一旦匯價在周線圖收低於110.35，則投資者暫不宜繼續看淡日圓。
金道集團投資研究主管
鄭廣復
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