【股市新談】嘉里物流著眼在「泛湄公區」的發展（彭偉新）
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近年當中國倡議「一帶一路」的計劃，令到以中國為起點打造陸上及海上貫穿中、歐及非洲的交通要道，藉此可以為相關的國家帶來更高的經濟增長。因此，近幾年市場都把所有的焦點都投放在中國市場，以及與一帶
一路的相關股份身上，反而對於受惠「一帶一路」的國家的實際投資郤明顯被市場所忽視。其中，投資在「一帶一路」國家較為積極的本港上市公司可算是嘉里物流(0636)了，而筆者於今年7月初到過嘉里物流在泰國的物流及快遞業務後，集團的股價雖然曾由10.50元水平跌至最低位9.59元，不過，近日股價於集團在8月底公佈了上半年純利按年增加20.3%至9.5億港元，而且中期息連特別息每股派21港仙，令到業務及派息均為投資者帶來驚喜下，股價便由低位持續攀升，更於9月17日升上最高位12.76港元，突破了4月份時的阻力位後便扶搖直上，又甚至有機會愈升愈有，成為近期的跌市奇葩。
筆者曾於7月17日以「嘉里物流的估值被過份低估」為題的文章，介紹了集團的業務及發展方向，尤其是集團在過去幾年走對了路線，完全避開了競爭極大而且毛利率持續下降的內地物流及快遞業務，反而加大了在泰國、柬埔寨及越南等市場的業務比重，希望可以打造為「泛湄公區」最強的物流公司。尤其是未來將會有更多的產品由於中國的人工已明顯上升下，把部份的生產線搬到這個擁有龐大勞動人口的地區，不單止可以降低生產成本外，當地居民的生活水平上升後，亦會成為了快遞業務的主要客戶。因此，嘉里物流在過去幾年的投資的確是非常成功的部署。
嘉里物流的股價經過8月31日的大幅飊升，並向上突破所有移動平均線後，已成功突破了今年4月26日的反彈阻力位12.07元，而且更在周一以「大陽燭」上升超過5%下，成功收復了自2014年1月高位14.15元跌至2015年8月低位9.34元跌浪總跌幅的61.8%黃金比率反彈阻力位。按該走勢來說，股價的確有機會重返整個跌浪的起步點14.15元水平。特別是以過去60日的資金流累積流入了5,870萬港元，而周一單一個上午再度流入800萬港元的資金，令到累計資金流入達到6,500萬港元，只要該流入的金額維持穩定，相信股價可以很快便返回高位14.15元。令到嘉里物流不單可以作為中、長線的投資選擇，更可以在市況偏弱下，作為短期的另一選擇。
京華山一研究部主管
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