圓匯料受美日談判拖累
2018年09月19日
周一特朗普政府宣佈對2000億美元的中國進口貨徵收10%關稅，但生效時間是9月24日(下周一)，顯然這是希望雙方可以在本周達成初步貿易協議。不過，中國已表明不會在威迫之下與美國談判，事態發展仍存變數。
周一所見，滬深300指數雖然受消
息影響而裂口低開，但隨後逐步由低位3185點回升3222點，恒指低開後亦逐步收復部份失地，美匯指數自上周三失守95後，94.50明顯成為近期的重要心理支持。然而，美匯上升乏力與三大主要貨幣近期表現偏強有關，日圓受到所謂避險因素影響而走強，英國有機會與歐盟在11月之前達成脫歐協議，刺激歐羅及英鎊雙雙走強，由於上述貨幣佔美匯指數比重合共超過80%，在此情況下美元匯價明顯偏弱。
儲局觀點左右美匯走勢
另外，聯儲局對中美貿易戰的看法亦極之左右美元匯價。若然當局較關注對通脹的影響，並認為中美貿易戰或會快速推高美國通脹率，而迫於加快加息步伐，在美元與其他主要貨幣息差進一步擴大的預期下，美元匯價可重望再度走強；相反，若當局認為貿易戰很可能引發美國經濟衰退，則可能一如早前多名官員暗示，在明年中暫停加息，如此，美元匯價在息差未有進一步擴大而受壓。故此，本月底的聯儲局議息會議聲明，以及最新經濟預測對經濟及通脹前景的看法，將成為短期市場焦點。
歐幣在貿易戰獨善其身
近期表現較強的歐羅及英鎊繼續走高，歐羅兌美元踏入9月以來雖然明顯在1.1700遇到強大阻力，未曾收高於該位，但仍然有力升至該位以上；英鎊兌美元昨天高見1.3165，是7月31日以來最高。兩隻主要歐幣雙雙走強，我認為是市場已將關注點暫時由中美貿易談判轉向脫歐談判，尤其中美貿易戰並無直接影響歐洲經濟表現，脫歐的不明朗因素有望短暫消除亦吸引資金流入歐羅及英鎊，一旦歐羅兌美元突破位於江恩正方形90度角的1.1740強大阻力，匯價將再次挑戰135度角的1.1940及180度角的1.2140。英鎊兌美元目前亦在挑戰45度角的1.3187，突破該位將可進一步挑戰1.3387。
至於日圓，雖然美日將於本周日進行貿易談判，而安倍晉三近日亦突然表示，持續採取超寬鬆貨幣政策對經濟不利，但卻又表示這將交由日本央行(BOJ)行長黑田東彥決定，安倍的言論令人猜測BOJ亦在為退市作部署。不過，筆者卻認為這是因為美日即將進行貿易談判，安倍才發表相關言論以緩和談判氣氛。
我不認為美國會像1985年9月22日達成的廣場協議般，迫使日圓升值去改善貿赤，因為目前美國最大貿赤是對中國的貿易所產生，即使要利用美元貶值去推動經濟，起碼亦要待美國製造業真的重新強大起來後才可考慮，否則，在現時加大關稅措施下已令推高了美國消費物價，美元匯價再貶值，通脹更加快速上升，估計特朗普同樣會要求日本加大美國貨進口及增加在美國的投資作為貿易條件，若然安倍同意的話，加大投資美國及增加進口都會令日圓匯價貶值，較筆者相信美元兌日圓很快便會突破7月份高位113.18，並很可能在明年中之前升至125.85！
金道集團投資研究主管
鄭廣復
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