何車500：人保壽險盈利狂飆58倍 - 何車
人保是估值最低的內險股，AIG、社保基金、貝萊德共佔H股24.52%。 互聯網圖片
中國人保（1339）2013年掛牌後首年，純利81億元人幣（EPS0.19元人幣），今年預測180億元人幣（EPS0.43元人幣），5年增幅1.2倍。然
而現價3.25元，反較當年招股價3.48元低7%，嚴重落後。
1）人保佔財險（公司）總股數69%，財險以外業務有壽險、健康保險、資產管理等。今年上半年，純利100.45億元人幣，按年上升14%，旗下財險（2328）純利120.9億元人幣，只微升0.1%。人保來自財險的應佔純利83.42億元人幣，幾無變化，其餘純利17.03億元人幣，大增26倍（大增12.34億元人幣），主因是壽險純利15.3億元人幣，按年由低基數的0.26億元人幣，暴增58倍！
PE僅6.6倍
2）2018年，壽險成為人保盈利增長動力，本欄預測全年賺180億元人幣，增12%。現價往績PE7.4倍，預測僅6.6倍，是掛牌以來少有的特別便宜的倍數，僅低過2016年上半年（恒指最低18,300以下）平均的5.7倍。人保掛牌以來，平均PE10.5倍，現時折讓近4成。其他同業今年平均預測PE10.6倍。
3）人保今年預測PB僅0.8倍，掛牌以來從未低若如此（2016年上半年最低0.82倍）。往年平均1.32倍，現時折讓4成。其他同業平均PB1.49倍。
4）人保是估值最低的內險股，AIG、社保基金、貝萊德共佔H股24.52%。財險是估值第二低的內險股，現價8.54元，今年預測PE7.5倍，PB1.12倍；Capital Group、貝萊德、施羅德最近3個月均曾增持，共持H股19.6%，大增6.67個百分點。
★人保目標PE9倍（同業現時平均10.6倍），目標價4.4元，潛在升幅35%。旗下財險有基金績極增持，亦可留意，目標PE9.5倍，目標價10.8元，潛在升幅26%。
何車
本欄逢周一、三、五刊出
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