對沖國度 - 黃國英 2018年10月29日
防守依然極之重要，這段日子也會不時做淡去減輕損失，尤其是對港股已經心死了一段時間。自己的對沖習慣不是長空萬里，而是見步行步鋪鋪清，覺得有危險才出手，亦不會保留太耐。是輸少了，效果卻不是太顯著，以十月為例，大約幫補了組合百分之二左右。正常日子是豐收，可惜這個月核心組合一瀉如注，這些收穫有如泥牛入海。
操作其實遠比想像難，以現在為例，自己認為美股終於在上周五找到支持，會稍為好轉，於是便減淡倉，再買少許好倉博反彈。可是一旦睇錯，大市再跌，下一段就要跑輸大市，枉費上一回合的心機。自己用衍生工具出擊的時候，做淡和做好的比例大概至少四比一，因為原本就一手貨，不能將風險推得太高。
暫鋪鋪清搶胡過活
沒有長空萬里，而是用這種方法去捱，一方面是不時有大反彈挾倉，另一方面是股市長遠偏向對好友有利。跌市最大因素是恐懼，即使股票質變，好友肯寬容睇長線，淡友亦無可奈何，兩軍陣營防守力上先天有差別。Tesla受盡白眼也未死，便是最好例子。
採用最悲觀角度，股市仍有大把空間跌，所以也不會掉以輕心，核心組合絕對不會加，暫時只會搶胡過活。萬一真的繼續大跌，除非對沖時如有神助，否則正路只會輸少一點，而輸少是不可以當贏，所以堅持真的是對自己以及對手上股票信念的嚴峻考驗。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）（本欄每周逢一、三、五刊出）
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